资金面压力续增 债市收益率继续震荡上行

　　临近年末，资金面的需求越发增加，周三的债市抛盘较重，尤其是短端品种，整体收益率呈现略微上行。

　　国债方面，整体收益率呈现稳中微涨，接近1年的11附息国债20成交在2.45%附近，上行约5BP，2年多的11附息国债13成交在2.86%附近，5年多的11附息国债14成交在3.09%附近，不到10年的11附息国债15成交在3.47%，微幅上行；金融债方面，1年内的品种需求有所增多，交投集中在3年期、7年期和10年期品种，收益率呈现小幅上扬，如3年期口行债成交在3.58%附近，上行约3bp，7年期11进出15成交在3.77%，10年期11国开58成交在4.0%；央票方面，受紧张资金面的影响，收益率呈现出先扬后抑，整体小幅上行，其中1年期品种成为抛售重点，午盘后买盘有所增多，如11央票94成交在3.52%-3.54%，收盘回落至3.52%，较前一交易日上行1bp。此外，不到2年的10央票74多笔成交在3.54%，3年期11央票81成交在3.47%附近，上行约2bp。

　　信用品种收益率震荡上行，短融方面，整体收益率有所上行，需求集中在AA及AAA的1年期券种，如9个月的AAA券种11华能CP02成交在4.95%，11个月的AAA券种国开投CP01成交在5.0%附近，1年期AA券种11天业CP001成交在6.65%；中票方面，需求集中在AA+及AAA券种，收益率小幅震荡。5年期AAA券种11首钢MTN1成交在4.95%附近，收益下行约4bp，AA+的11福耀MTN1成交在5.62%附近；企业债方面，高评级券种相对较受关注，如11国网债01成交在5.03%附近，10年期11铁道08成交在4.78%附近。

　　资金面方面，机构对于跨年品种的需求有增无减，价格也呈现不同程度的上扬。其中，隔夜品种2.91%，小涨3BP；7天品种3.6%，涨36BP；14天品种4.97%，大涨56BP；一个月品种5.91%，大涨近30BP，最高成交到6.5%；2个月品种最高成交到7.8%。

　　从近期交易品种来看，中长期利率品种和高等级信用品种更受机构关注。短期内政策面尚处于真空期，市场对于定调“稳健”的货币政策也维持较为稳定的预期，在年末资金面较为紧张的背景下，债市或将继续震荡上行局面。(长江证券固定收益总部 斯竹)