金价晚节不保 2012开局或艰

　　国际金价在2011年的最后一周晚节不保，尽管处于圣诞和元旦间的假期中市场交投清淡，但是金价从1611美元的周高仍出现显著下跌，最低触及1549美元。从全年来看相对于年初开盘价格1420美元，金价年内上涨10%仍属于表现最靓丽的资产，强于道琼斯指数3.2%的涨幅，更是跑赢CPI和非美货币走势。

　　本周金价下跌主要原因还是在于欧洲方面，有消息称欧洲央行的资产负债表规模达到2.73亿欧元，其中欧洲银行业存款高达4520亿欧元，由此消息的影响，以欧元为代表的非美货币均受到抛压，黄金也受制于美元走强而大幅下挫。从这一事件来看，欧洲银行业以1%的利率从欧洲央行获取贷款后并没有像原来预期的那样购买政府债券，反而以0.25%的利率存到了欧洲央行，这表明银行宁肯损失利息也不愿承担风险，银行间的信任程度已经降到历史最低点，反映了欧洲经济前景的不乐观。目前来看欧洲债务危机的影响已经不仅仅是停留在主权债务问题方面，现在已经蔓延至银行体系，德克夏银行的倒闭就是明证，在这种情况下，整个银行体系严重缺乏信任，银行间借贷行为明显减少，进而造成整个金融市场严重缺血，银行被迫减少贷款出售资产来增加自身的流动性。更进一步，金融体系的危机蔓延至实体经济，企业因为无法获得贷款而放弃部分订单、消费者出于对前景不明朗的担心而减少支出、政府为减少债务支出而紧缩财政的同时增加税收，多重因素的叠加使得投资行为更加谨慎，也因此明年欧元区GDP的增长恐将从今年的1.6%下降到0.5%甚至更低。预计这将对于后期欧元走势形成显著压力，同时可以看到美元汇率的走强下与之负资产相关的金价走势面临负面影响。

　　从中期的角度来看，随着美元指数上破80美元的关键阻力位，黄金将迎来一段时间的调整甚至是跌势过程。在缺乏更多利好消息，尤其是欧洲央行进一步释放量化政策信号，以及美联储提供更多资金援助前， 2012年特别是上半年金价的回落压力将尤为明显。

　　总的来说，由于圣诞节、元旦的假期，黄金交投比较清淡，市场消息不多，建议适当关注欧洲市场的变化，操作上短线的投资者建议以做空为主，如果金价出现强势反弹，并且上升到1600美元附近时寻求获利了结。纸黄金的投资者可以考虑在金价下跌到1530美元以及 1480美元附近的支撑位时小规模地建仓，进行短线交投博取价差。中行市分行分析师 徐明