2012年大宗商品运行主旋律：筑底反弹

　　2011年商品市场总体走出了冲高回落、震荡下跌行情，市场“泡沫”基本被洗尽。展望2012年，中国经济将进入良性复苏，世界经济也有望逐步好转，商品价格将震荡筑底、向上反弹。

　　2011年商品市场走势复杂多变

　　2011年商品市场走势复杂多变。在高通胀预期推动下，受利比亚战局影响，油价上涨，工业品在原油带动下于年初走出高点，随后冲高回落转为下跌；而农产品则集体走出冲高回落、震荡向上、反弹再下跌的行情。

　　2011年商品市场缘何会如此剧烈震荡？主要原因如下：

　　市场对于高通胀的预期、对美国推出Q E 3的预期、对欧洲经济形势的过度乐观，以及利比亚战局拉高油价，种种原因导致了2011年初商品价格持续上涨，还有个别品种创出了历史高点。

　　而作为2008年次贷危机的后遗症，欧债危机在2011年大规模爆发，再加上中国经济从2010年开始的主动调整(宏观调控、稳定物价、稳房价)，多种利空因素联动拖累商品市场，导致商品出现大范围下跌。

　　美国方面，美国经济从2008年次贷危机开始快速下跌。奥巴马当选总统后，减少财政赤字、大力刺激经济，美国经济结构调整初步显效，消费指数连续上升，美元不断走强，美国股市表现不俗，诸多因素表明美国经济在2011年已进入缓慢的复苏阶段。

　　欧洲方面，2011年年初整个欧洲市场氛围过于乐观，市场开始暴跌时欧洲仍在举债享受高福利、高待遇，这也就导致了现在欧债危机大规模爆发所带来的严重后果长时难消。

　　2012年全球宏观经济趋向稳定

　　在欧债危机愈演愈烈之时，欧洲各国开始削减赤字、调整经济结构，2011年年底欧洲财政联盟有可能达成的协议，客观上是由德法两国主导所为。而以德国为领袖进一步实现财政统一，继而从经济上垄断欧洲、从政治上控制欧洲的目的即将达成，德国势必将加速收购欧债，加大货币投入。

　　德国现有黄金储备达3400余吨，意大利、法国也均达2400余吨，由于黄金储备规模较大，经济解体的可能性也相对较小。尽管欧洲债务总额达到3万多亿欧元，但德国强大的经济实力也不容小视。我们认为，由德国控制的欧洲央行有能力解决目前的问题。在调整之后，欧洲削减赤字增加收入的措施会开始生效。

　　而在核危机爆发过后，日本一直实施刺激经济的政策；新兴国家如印度、巴西等国陆续降息。