台湾经济日报：亚洲国家要跳出“美元陷阱”

　　中新网8月9日电　台湾《经济日报》9日发表社论说，亚洲国家了解摆脱“美元陷阱”的必要，推动扩大内需、发展服务业等政策，也将外汇储备运用多元化，例如成立主权基金等。美债降等既点出美国的问题，何尝不也在提醒亚洲国家？

　　文章摘编如下：

　　在七大工业国(G7)保证维持金融市场正常运作的承诺声中，亚洲股市仍以“黑色星期一”收市，韩股一度暴跌7%，上证综指大跌3.79%，台股则重挫3.82%，尽皆反映了亚洲国家对美债评等下调的极度忧虑。相较于欧美债务缠身、经济前景黯淡，亚洲并非这波信心危机的核心，但全球化让各个市场紧密相连，亚股的修正几与欧美同步，而其经济成长模式发展出来的“美元陷阱”，更令亚洲难以脱身，亟待加速调整，并是全球经济能否步回正轨的关键之一。

　　标准普尔上周五在美股收盘后，正式宣布将美国政府长期信用评等从AAA调降至AA+。无论标普调降美债评等是否存在负债估算误差或过大的主观评断，也不管惠誉及穆迪依然肯定美债是全球最安全的资产，抑或主要国家都公开表达对美债的高度支持，但这毕竟是美国首次失去3A评等，具有历史性意义；再就市场反应而言，尽管是短期恐慌情绪的发泄，也无疑是全球金融市场的重大事件，促使G7、20国集团(G20)、欧洲中央银行等国际政策协商平台在周末假日密集会谈，期望在昨天亚股开市时做出足以安抚投资人的宣示，但市场显然没有领情，跌势依旧。

　　在这一波由美债上限协商启动、欧债危机扩散引发的全球信心危机中，亚洲国家原被期待扮演安定的力量，就如2008年金融海啸时期，能快速回稳，甚且反手相助。可是，自金融海啸以来推展的全球再平衡缓慢，令亚洲国家依然身陷部分经济学家所称的“美元陷阱”，以致美债风暴愈滚愈大，亚洲国家却难以脱困。

　　“美元陷阱”源于1997年亚洲金融风暴过后，亚太各国经贸政策向贸易盈余及外汇储备的倾斜，积极发展出口导向的经济成长模式，让亚洲国家的外汇存底快速增加；而外汇储备强调的流动性及安全性，使其绝大多数流向拥有全球最佳流动性、最高安全性的美债，因而亚洲很多国家是美国的大债主，让美国得以持续以低利率举债度日。

　　失衡结构在这波信心危机中再次被凸显。美债降等，短期的市场震荡固然难免，更棘手的是中长期问题，因美债收益率在理论上会走升，可能推高市场借贷成本，不利经济复苏；而为稳定经济、维持低利率，宽松的货币政策暂难退场，甚至还须加码，因而引燃第三轮量化宽松(QE3)的预期，美元也看贬。

　　这些可能的发展对亚洲都是坏消息。首先，亚洲各国持有的美债账面价值可能缩水，未来还可能遭到再降等的连环拳；美国前景看淡，亚洲虽有区域内市场可支撑，但成长势将受限。再来就是“美元陷阱”，由于亚洲国家经济成长模式未变，为追求出口成长及经常帐盈余，难以容忍本币大幅升值，政府一旦进场干预，就又买进了美元，于是不得不再购入美债为主的美元资产；反之，若亚洲放弃干预，则其持有的美元资产价值同样变得不值钱，本国贸易却可能因此受损。因此，多数亚洲国家尽管对美债事件愤怒不已，俄罗斯总理普京更直斥美国是寄生虫，但还是得含泪继续持有美债。

    亚洲国家也了解摆脱“美元陷阱”的必要，推动扩大内需、发展服务业等政策，也将外汇储备运用多元化，例如成立主权基金等。美债降等既点出美国的问题，何尝不也在提醒亚洲国家？