盛大互动娱乐有限公司(SNDA，Nasdaq)于6月8日晚间宣布，以4620万美元收购华友控股有限公司(HRAY ，Nasdaq)51%股份。作为国内两家在美国纳斯达克上市的互联网企业，此次收购背后，则是中国互联网领域目前正在出现一轮新的资产重组热。一些行业领先企业在奠定市场地位后，开始逐渐打造退居幕后的资本运作平台，通过向互联网新的增长领域拓展和延伸，培育新的增长点。

　　资产重组热开始出现

　　据悉，盛大网络此次将通过旗下一家全资子公司启动对华友控股的要约收购，收购价格为每股0.04美元，收购价与华友前一个纳斯达克交易日(6月5日)股价相比提供25%的溢价。华友董事会已一致推荐华友股东接受盛大的要约收购。

　　而自2009年以来，并购重组、分拆上市正成为中国互联网行业的一大热点。

　　首先是搜狐公司所属的畅游网4月初在美国纳斯达克分拆上市，融资1.2亿美元，成为纳斯达克自2008年11月22日以来的全球首个IPO成功案例。

　　畅游成功上市后，多家中国互联网上市企业随即也向外界透露了要将旗下业务分拆并独立上市的计划。盛大网络于5月下旬宣布了分拆旗下盛大游戏有限公司上市意向，计划向美国证券交易委员会提交盛大游戏IPO的登记文件草案。2007年以网游概念在香港上市的金山软件(03888，HK)，自今年初将网游、软件分拆为两家不同的子公司，公司高层此前也表示未来将有可能单独上市。

　　总部位于香港的中华网投资集团(CHINA，Nasdaq)5月5日宣布，已经向美国证券交易委员会递交了有价证券申请上市登记表，旗下中华网软件公司拟通过IPO分拆上市，计划募集8000万美元资金。

　　拥有“互联网A股第一股”之称的国内知名电子商务企业浙江网盛生意宝股份有限公司(002095.SZ)也于不久前向外界宣布，将于近日启动旗下中国服装网的“重组计划”，为即将推出的创业板独立上市做好前期工作。

　　对于这些互联网上市企业的分拆上市计划，ChinaVenture投中集团研究总监张扬向记者表示，这些公司的一个共同点都是实施多元化业务，这些大的网络企业在上市后要寻求新的盈利点，而公司旗下的一些新业务在市场拓展上已经取得不错业绩，“已经到了可以支撑一个新公司上市的爆发点上，所以他们会选择在这时去进行资产重组。”

　　借资产重组培育新增长点

　　在市场咨询机构麦健陆顾问有限公司驻上海分析师张晨昊看来，各大互联网上市企业之所以热衷于资产重组，主要是出于几方面目的：

　　首先，中国互联网各个细分市场的领头羊公司需要培育新的增长点。经历过去10年左右时间的发展，各个细分领域领先企业的地位已经基本确立，而这些公司又通常都是轻资产、富现金的企业，所以通过适度的分拆、收购兼并来维持和达到公司增长目标就在情理之中；

　　其次，中国领先的互联网企业近几年出现了平台化趋势。一些公司逐渐打造成一个退居其后的资本运作平台，并向不同的互联网增长领域拓展和延伸。其中，盛大网络旗下的创业投资基金“18基金”和它的研发平台就是一个例子。

　　再次，分拆不同部门有利于更加清晰公司发展方向，并拓宽融资渠道。

　　易观国际分析师黄超认为，搜狐、盛大等企业实施资产重组，“他们是为了能够让资源更加合理利用，以免公司内部资源过度侧重于一方面而影响其他业务线的发展。”

　　除此之外，分析人士认为，中国互联网上市企业争相实施资产重组，在一定程度上还和目前中国网络股的市场接受度以及投融资环境有关。虽然目前正遭遇全球金融危机冲击，但中国概念股在全球金融市场表现优异，以中国市场为背景的互联网企业也继续受到投资者的认可和追捧。

　　ChinaVenture投中集团研究总监张扬介绍，目前投融资市场没有去年活跃，但中国互联网领域还是有很多好的企业在吸引投资者投资，“毕竟互联网行业已经发展多年，VC们对这个行业的发展趋势也非常清楚。”

　　据ChinaVenture发布的《 2009年第一季度中国创业投资市场研究报告》显示，2009年第一季度，互联网行业仍旧是最受关注的行业，在全部28起投资案例中，互联网行业投资案例数量最多，达到8起，占比29%。

　　企业首先要清晰战略方向

　　中国互联网上市企业接下来是否会继续加剧相关的资产重组？企业在实施分拆上市、资产重组时要注意哪些方面？专家认为，无论如何变化，企业必须明确自己发展的战略方向。

　　对此，麦健陆顾问有限公司张晨昊认为，更多的企业重组可能成为一种趋势。在他看来，目前公司大多数采取分拆上市的手段，也就是意味着公司将来可能等待市场和经济环境改善后，分拆的公司股价上涨，公司非常可能会进一步把剩余的资产出让给其他投资人，实现分拆后的子公司的分立。

　　对于企业实施资产重组战略时要注意的事项，张晨昊建议，价格、时点、效果这些都需要特别注意。

　　ChinaVenture投中集团研究总监张扬则认为，首先还是要考虑清楚企业的战略方向。企业如果要找到一个合适的方式去增强在行业里的竞争壁垒，资产重组会是一个方向。而且现在企业的估值相对都很便宜，重组成本较低。

　　易观国际分析师黄超则强调，企业实施资产重组，更为关键的还是要能推出好的产品，因为市场和用户看重的还是公司的产品。(完)