中期反弹未变股指有望先抑后扬

　　本周多空指数

　　袁季:★★☆☆☆

　　古振华:★★★☆☆

　　苏海彦:★★★☆☆

　　【行情回顾】部分资金选择离场

　　广州证券袁季:上证指数自8月3日摸高2681点之后,上升节奏出现了明显变化,结束了明快的、简单的小快板,多头经历一段急行军和遭遇战之后,开始扎帐宿营进行休整。中间虽被空头袭扰,但阵脚还算稳固,2600点暂时防守成功。市场走势和大众预期有所偏离,进入8月之后市场热情逐渐高涨,但战果寥寥,周五收盘指数仅比7月底高出约30点。看周K线的话,三连阳之后也没有出现市场盼望的持续突破走势,本周近两个点的跌幅抹去了第三阳。到目前为止,主流研究机构的观点也出现了分歧,积极的仍看3000点反弹目标,保守的认为估值修复行情已大致完成。

　　广东科德苏海彦:上周,由于宏观数据的公布、光大银行申购以及外围市场的利空的共振影响,部分资金选择离场,多头也因为宏观数据的缘故而谨慎追涨,结果买盘不敌上档承压,股指接连回调了几个交易日,但统计局公布的数据符合市场预期,市场对后市政策收紧的预期担忧舒缓,场外资金逢低吸纳的动作开始逐渐增多,随着地产股的崛起刺激,热点板块的重新活跃,股指逐亦逐渐修复好短线指标,缩量企稳并试图反攻。

　　【背景分析】资金面下半周开始放松

　　苏海彦:在调控新政下,土地购置、开发投资等指标均在下降,房地产上下游产业亦受波及；加上今年宏观经济的不确定性,需暂缓出台新的紧缩性调控政策。中房协曾在7月份再次“上书”,希望稳定市场局势,发挥现有政策调控作用,并采用编制“‘十二五’住房规划”等长期手段来调控房地产市场预期。

　　另外,在美英两国央行都宣布下调对经济前景的展望后,欧洲和日本等大型经济体发布的工业数据也低于预期,而备受关注的中国本周公布的工业生产和进口等数据亦不强劲。一时间,投资人对世界经济可能二次探底的忧虑陡增。建议投资者反向解读,如果真是如此,那后市的政策收紧预期的可能岂不是大大降低?投资者可继续关注本轮反弹的牵头者:“招保万金”和银行股等权重的走势,时刻判别市场方向。

　　中投证券古振华:预计本周先抑后扬,后半周或迎来买入机会。预计本周后半段开始,资金面的紧张状况有望得到缓解。由于7月M2增速下滑远快于信贷增速的下滑,热钱流出明显,央行即将停发三年期央票的可能性较大。A股本周上半段可能因农行绿鞋机制结束而破发而引起恐慌,或光大银行上市导致指数下跌,如此一来则迎来较好的短线买入机会。

　　从同比数据来看,M1对CPI有领先作用,M1在今年1月见顶之后持续快速回落,而物价走势一般会滞后M1变动6个月,因此7月份的CPI同比很可能就是年内峰值,以后同比逐月回落的可能性较大；从环比上看,CPI环比趋势折年率从今年5月份已开始回落。这将赋予了央行更灵活的货币政策,政策由中性转向宽松也逐渐具备条件,利于A股中期的走势。

　　【操作建议】逢低买入优质成长股

　　古振华:本周后半段或迎来买入的机会,建议关注房地产板块。因2009年下半年,房地产新开工面积回升,预计地产商在8月中下旬开始推盘量将明显增加,因此,房价回落成交回升的可能性较大,地产板块将再次迎来机会。

　　袁季:7月经济数据发布后,各机构的分析观点也体现出两种不同的侧重,忧虑的一方认为未来仍面临经济下行压力,乐观的一方认为经济将软着陆,并期待政策放松信号。从这种分歧看,最近行情走得有些纠结也是情理之中了。二季度以来,“观察期”成了高频词,我们认为也适用于眼下的行情。至于板块方面,两条主线先调整回新兴产业和大消费板块,此外,还有一条投资线索正在浮现,就是重组主题,相信这个主题未来有较为突出的机会。由于我们预计2700-2800点是多空分水岭,空头回补接近尾声,继续向上将是大规模的正面作战,在这种背景下,为了回避波折,掌握主动,倾向于将仓位调控至进可攻、退可守的水平。当前的策略也反映了一贯的思路,不以“博”为目的,希望在审时度势之后有所预见地未雨绸缪,然后根据市场的变化再作相应调整。