破解同质化弊病行业基金破冰

　　继人员流失、股权变动之后,同质化日趋严重成为了公募基金的第三大硬伤。公募和私募目前加起来的产品达到了1000只以上,尽管基金公司每年不断发行新基金,但每只基金实际上在市场上都不下10只同类基金。

　　如何让自己的基金拥有更鲜明的特色?行业基金成为了公募和私募共同的选择。2010年6月30日,从容医药1期信托产品成立,由资深医药研究员姜广策担纲,成为资产管理行业第一只标准化的行业基金。无独有偶,汇添富旗下医药保健股票基金已获得证监会批复,即将开始募集,在公募中拔得了头筹。

　　相对于普通股票基金,选股范围更窄的行业基金如何获得投资者的认可?行业基金能否破解同质化的困局?公私募又为何齐齐选择了医药行业作为了突破口?

　　同质化登峰造极

　　去年公募基金行业发行了118只新基金,几乎是每周超过2只新基金上柜；今年前5个半月,就已经有67只基金上柜或者完成发行,全年的新基金数量预计只比去年多而不会少。在“策略优选”、“行业轮动”、“盛世精选”,在这些花哨的名字背后,到底有什么区别?从实际运作上,也很难分得清。

　　Wind资讯数据显示,目前市场共有61家基金公司,其中,除纽银基金之外的60家基金公司共发售了640只基金(含在售基金)。其中,普通股票型基金达到219只,偏股混合型基金120只。在这么多的产品中,同质化十分严重。每发行一只基金,你多半在市场中能找到8至10只或者更多的同类型产品。深圳一家基金公司负责市场的副总曾向本报记者自嘲地称,“现在发基金,起个名字都不容易”。

　　从海外市场的经验看,行业基金是基金发展的一个方向。在20世纪80年代以后的30年中,美国共发行了3000多只行业基金,对此,国金证券研究总监张剑辉表示:“如果借鉴历史轨迹来看,我国行业基金将面临快速发展时期,引领基金破解同质化难题。”

　　齐齐押宝医药

　　在此背景之下,私募大佬从容投资和汇添富均选择了行业基金作为突破口,耐人寻味的是,医药行业成为了他们共同的选择。

　　姜广策受吕俊邀请共同管理这只医药行业私募基金前,是台湾元大证券大中华区医药行业主管,对于公募同行选择押宝医药行业,他告诉本报记者,“这是必然的选择,市场上需要差异化的产品,从行业上来看,医药是最好的选择”。姜广策将未来10年称之为医药行业的黄金10年。在他看来,目前中国的卫生服务支出占GDP的4%左右,而美国等发达国家同一比例为16%。而目前医药股占A股总市值的比例已经到了5%,“具备了做行业基金的市场容量”。

　　从中长期来看,医药保健行业大幅跑赢市场。根据WIND数据,2005年初至2010年6月底5年多的时间内,中证医药指数的累计收益率高达410.20%,同期沪深300指数的收益率仅为160.80%。

　　汇添富医药保健基金拟任基金经理王栩也表示,从发达国家经验来看,医药保健行业具有高技术、高成长、高收益等特点,但因为高技术和高行业壁垒等因素,普通投资者很难对于投资标的有深入的研究和了解,通过投资医药行业基金,可有效分享医药行业的未来成长。此前,汇添富曾成功挖掘“华兰生物”、“云南白药”、“信立泰”等多只医药行业优质股票。

　　行业基金如何作出超额收益

　　作为首只行业基金,从容医药一号已经初露锋芒,成立月半,净收益已经达到1.14元,并将以光大银行作为主销售行,在本周发行从容医药二号,预计规模在2亿元。

　　姜广策向本报记者透露,5月份公募基金纷纷加仓医药股,导致行业估值居高不下,而6月份以来,发改委医药新政、打击商业贿赂、新一轮GMP认证等利空纷至,导致基金“多杀多”,把不少医药股砸出了一个大坑。“但实际上政策不会影响行业前景,所以产品成立后果断建仓,取得了不错的收益”。

　　对于目前医药股整体估值偏高的问题,姜广策认为不必担心。“医药行业与其他行业的最大区别在于,几乎每家企业都有鲜明的个性特征,企业的产品线、发展阶段不一样。投资医药股的关键就在于寻找现阶段正处于业绩释放期的企业,这样的机会从年头到年尾都存在着”。（贾肖明）