基金加仓显著 下半年资产配置策略更趋乐观

　　上周7月宏观数据公布，政策预期出现不确定性导致市场出现大幅震荡。根据第三方测算数据，近两周市场震荡中基金增仓显著，这似乎说明短线波动并未影响基金操作方向。而相比于二季报仓位水平，整体上基金仓位出现系统性提升趋势，基金对下半年的资产配置策略可能更趋乐观。

　　仓位变化：股基增仓幅度超3%

　　德圣基金研究中心仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位继前周回升后继续上升。扣除被动仓位变化因素后，各类偏股方向主动型基金增仓幅度略大，其中，股票型基金主动增仓幅度超过3%。据渤海证券基金仓位监测模型，偏股型基金上周平均主动加仓约2.02个百分点。

　　从具体基金来看，德圣基金研究中心测算数据显示，基金之间操作分化加大。扣除被动仓位变化后，222只基金主动增持幅度超过2%，其中91只基金主动增持超过5%，加仓基金数量及增仓幅度相比前周均显著放大。另一方面，主动减持的基金数量有所增加，70只基金主动减仓幅度超过2%，其中也有33只基金主动减仓幅度超过5%；相比前周，减仓基金数量和减仓幅度也有所加大。

　　操作变化：基金之间分化加大

　　从不同基金公司的操作策略来看，根据德圣基金研究中心数据，近两周跟随同行业增仓的策略占据主导；部分中小规模基金大幅加仓。信诚、长城、农银等旗下部分基金主动增仓超过20%；同时也有部分老牌公司旗下基金在7月反弹中都保持着较轻仓位，而近期大幅补仓，如华宝、南方、鹏华、嘉实旗下部分基金。

　　不过，与此同时，也有部分增仓较早的基金选择减仓，如华夏、国海等旗下部分基金。

　　“偏股方向基金仓位水平分布密集区间已由两周前的70%～75%提高至75%～80%。”德圣基金研究中心人士指出，这在一定程度上说明，虽然近两周市场宽幅震荡，但基于下半年预期的资产配置策略更趋乐观。

　　后市策略：

　　遵循三大

　　投资原则

　　兴业沪深300指数基金拟任基金经理申庆表示，在目前市场背景下，投资者对大盘不要太悲观，市场总体估值水平已反映了诸多悲观预期。许多行业中的代表性公司，特别是绩优、大盘蓝筹股的估值，无论是从市盈率、股息率、市值水平都具有长期投资吸引力。从风险收益的对比上，沪深300成份股中的许多公司的股价，下行风险较小。

　　针对后市的具体投资策略，光大保德信投研人士表示，下半年投资应强调仓位控制，同时力图灵活操作。

　　光大保德信投研人士表示，将主要应遵循三大原则。首先，重资源、轻制造。其次，调结构、讲民生。最后，关注政策红利带来的长期投资机会。具体而言，需要注重在政策鼓励和主导下，不同行业的长期利益分配格局的不同所带来的结构机会。比如，在增加居民收入、重视收入分配改革的背景下，内需和消费领域无疑是政策红利倾斜的重点领域；在医疗体制改革、推进全民医疗保障水平背景下，医药行业也是未来政策红利和广受关注的领域。

　　机构

　　看市

　　市场从“反弹”转向“区间震荡”

　　分析人士认为，从2319点以来的阶段性反弹动能主要来自两个方面，一是市场对政策趋向相对宽松的朦胧预期，二是流动性的由紧转松，表现到市场上，则是从投资品到消费品，从新能源到并购重组等热点的轮动和量能的放大。

　　而目前的情况似乎正在发生变化。来自申银万国研究所的分析就认为，当前市场流动性依然较为宽裕，但光大银行发行、汇金债待发，公开市场连续四周净回笼，流动性对市场的推动力已减弱。

　　关于市场接下来的走势。中金公司分析认为，市场已从“反弹”转向“区间震荡”，7月份宏观数据呈现“增速放缓、通胀走高”格局，难以对市场形成系统的支持，市场将呈现区间震荡走势，从中期来看，对大盘指数影响颇大的大盘股板块在当前流动性及宏观环境下难有系统性表现。 (吴倩)