A股市场 今年“下半场”有“戏”

　　昨日，本报主办的“一季一堂”理财大讲坛再度受到读者热捧。会上，广州证券副总裁兼首席经济学家郑德珵认为，充斥着较多不确定性的宏观经济背景下，较具确定性的投资机会依然可循，今年股市下半场“有戏”。

　　而新价值研究总监邱伟表示，年内大盘在3000~3100点左右的压力挺大。但未来5到8年，我们的经济现在处于转型期中，还有很多机会。

　　关注经济转型政策博弈

　　广州证券副总裁兼首席经济学家郑德珵：

　　关注经济转型政策博弈

　　在本次论坛上，广州证券副总裁兼首席经济学家郑德珵指出，下半年及明年的宏观经济仍将面临较多的不确定性因素。不过，充斥着较多不确定性的宏观经济背景下，较具确定性的投资机会依然可循。对今年股市“下半场”，郑德珵持较为乐观的态度。而基于宏观经济的不确定性，郑德珵表示，短期的投资逻辑可关注经济转型、政策博弈等。

　　企业盈利可支持A股估值

　　“下半年A股有戏，”郑德珵指出，经济增长维持在8％~9％的水平， 由政策刺激恢复到内生性增长的势头不错，通胀率又不是很高，对企业是个很好的信号，可以将通胀压力转移到下游。此外，目前流动性依然比较充沛。从估值来看，目前，A股市场整体市盈率也处于相对合理的水平，从动态看，2010年上市公司盈利增长在20％左右，能够支持现在的A股估值水平。在目前2600点的位置上，A股有一定的投资价值。

　　“从目前的情况看，通货膨胀是可控的，估计今年三季度不会加息，即使四季度加息，加息的时间也会比较后，而加息预期延后对市场是个利好的消息。”郑德珵表示。在充斥着不确定性的宏观经济环境下，郑德珵建议投资者下半年可关注一些可进可退的行业。

　　郑德珵指出，短期的投资逻辑之一是关注经济转型。

　　对于经济转型过程中存在的投资机会，郑德珵分析称，未来经济转型的方向是转向第三产业与新兴产业，扩大劳工收入与民众消费；区域调整，由沿海大开发转到发展中西部会对企业产生比较大的影响；企业、产业重组是个很大的题材，包括国内市场和国际市场在内的整合将会对企业、尤其是上市公司带来很大的影响；产业升级、城镇化也是可以关注的方向。