短期难以摆脱调整 布局新经济“明星”

　　2500点一线是重要支撑位

　　申银万国证券研究所首席市场分析师桂浩明表示，这波反弹行情实际上是对前期超跌行情的修复，在个股基本轮番上涨一遍后，如果要进一步推高股指必须有利好消息刺激，但现在还看不到这样的情况。“估计大盘短期难以摆脱调整，未来将形成区间震荡。因为在流动性偏紧的背景下，大盘权重股难以大面积上涨，而题材股又有获利回吐的压力。”

　　私募基金的看法更着眼于中期和战术操作。合赢投资旗下的信托产品，今年以来全部跑赢大盘并取得不错的正收益，其总经理曾昭雄以善于挖掘价值牛股著称，他对当前市场的看法是：“当初大盘跌到2319点时，我们讨论的是大盘会不会再跌10%。目前大盘回升上来了，我们也不认为指数能很快冲上3000点。我们判断2400点以下就是价值的底部。当前市场处于价值底部区域之中。”

　　好望角投资总经理郑拓认为，本周二大跌还不能确定就是新一轮下跌的开始，还需要观察一段时间，因为当前没有基本面或消息面上的重大波动。周三公布的金融数据在预期之内，影响中性，大盘调整更多是自身获利盘回吐的原因。对于调整的幅度，郑拓判断回调到2500点一线是比较正常的调整幅度，如果跌到2500点，届时可能会有许多资金进场抄底。

　　中线大幅上涨动力不足

　　桂浩明认为，大盘从2319点上涨到2680点之后，“估值修复”题材呈现出强弩之末的态势，成交量没有进一步放大，多头似乎寻找能够接替“估值修复”题材的新热点，即所谓的通胀概念股。“通胀概念比较模糊，而且真正受益通胀的品种并不多，所以该板块的号召力和影响很有限。另一方面通胀压力越大，经济就面临越大的调控风险。在资金供应不足的情况下，通胀概念自然难以深入演绎，而且该主题本身就难以带动大盘指数。”

　　他也指出，尽管市场中期前景不明朗，但机构在二季度的急挫行情中被套3000亿元，迫使主力资金存在酝酿“吃饭行情”的必要。鉴于现在股指总体还不算高，多数股票估值还比较便宜，短期大盘还不会一下子跌下去，总体将呈现高位震荡格局。

　　曾昭雄更愿意从长期角度把握中国经济的趋势。“二季度大盘的暴跌，实际上就是投资者对短期经济的降温过分担忧导致的。对于我们来说，如果将眼光放长远一点，就能不被短期的波动所迷惑。目前许多机构认为中国经济这次降温可能要到明年1月份见底。但股市往往会提前于经济见底。”

　　曾昭雄认为，中国经济长周期向好，短周期回落。“当前的经济波动，是由于2008年底刺激政策造成的经济数量的退和进，也是政府主动调控的结果。中国经济周期性调整已近3年，第四轮宏观经济景气周期启动在即，未来GDP将重新回到8%~9%的潜在增长率附近，发展方式转变将贯穿中国从经济大国转型为经济强国的主线，加速城镇化、工业化升级、收入分配改革等被寄予厚望，成为推动中国经济新一轮增长的动力源泉。由于基数原因，虚高的上半年经济将在下半年回落，经济增长动力正在发生结构性变化，温和通胀贯穿全年。” （马曼然）