华微电子 MOS出货量稳步上升

　　今年前三季度公司实现总收入8.78亿元，同比增长7.5%；实现净利润7023万元，实现每股收益0.13元。单看第三季度，收入3.05亿元，环比小幅下滑，净利润2698万元，同比增长6.9%，环比增长11.5%。光大证券分析师认为，公司第三季度收入环比小幅下滑而利润增长的主要原因是三季度综合毛利率环比上升2.2个百分点，估计这是附加值更高的MOS产品占收入比重提升造成的。

　　从公司7月发布的公告来看，今年以来公司6寸线出货量持续上升，预计至年底可达每月2万片的水平，超过盈亏平衡点并开始盈利，预计第四季度公司6英寸线即可开始盈利。

　　公司的IBT研发目前已取得突破性进展，15A/1200V IGBT产品在三家客户通过小批量认证。IGBT产品目前主要应用在电机、UPS、变频家电等工业控制和消费电子产品中，具有广阔市场前景。

　　分析师预计公司2010年EPS0.20元，在假设2011年MOS月均出货3.5万片的前提下，预计2011年保底EPS0.36元，并有冲击0.40元的潜力。综合考虑公司的成长性、业绩超预期可能性、MOS及IGBT产品投产可能带来的估值溢价及板块内可比公司目前估值水平，维持对公司的“买入”评级。