万科A(000002)：高周转 高预期

　　1月5日公司公布了2010年12月销售月报：2010年全年累计销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元，比2009年同比上涨35.28%和70.55%。

　　齐鲁证券点评称，2010年12月份拿地创单月新高，公司共获21个项目，新增建筑面积689万平方米；全年共获95个项目，新增建筑面积2948万平方米，是2009年全年的2.21倍。虽然拿地步伐加快，但依然保持适中的储备量，因为公司今年开工超过1200万平方米，高出计划开工量的40%以上。预计公司2011年开工量将达到1500万平方米以上，那么以此计算，2010年新增建筑面积可供公司两年开发，这一储备水平适应了公司高周转模式的需求，战略上进可攻退可守。

　　鉴于2010年销售超预期带来丰富的可结算资源，齐鲁证券上调公司2011年和2012年盈利预测，预计公司2010年、2011年和2012年营业收入将分别达到524亿元、908亿元和1171.48亿元，EPS分别为0.64、1.04和1.31，净利润分别增长32%、63%和26%，给予“买入”评级，推荐为行业配置首选。