估值分化严重 总体上震荡市

　　昨日沪深股市大幅下挫，上证综指盘中跌破2700点整数位，创近四个月收盘新低，深证成指则出现4%以上的巨大跌幅……

　　面对当前市场，昨日，“扬子投资大学”专家团队成员、摩根士利丹华鑫基金投资总监陈晓指出，目前股市存在的一个问题是估值分化严重，而当前巨大的融资压力导致现在的市场流动性实际上在不断下降，资金相对会偏向于选择中小市值股票。如果放缓新股IPO和再融资节奏，估值情况就会有所改变。

　　陈晓指出， 近期央行加息的动作强化了市场关于中国进入加息周期的判断。预计2011年一季度通胀仍可能处于比较高的水平，再次加息是大概率事件。影响2011年资本市场的主要因素是资金供求的压力，一方面融资需求仍然巨大，另一方面宽松的货币环境在政策紧缩下正在逐渐改变。如果一季度密集出台紧缩政策，经济就有可能在二、三季度见顶，这是陈晓比较担心的情形之一。

　　银河证券的统计显示，2010年基金数量与2009年底相比增加了159只，但基金管理规模却下降了6.46%。摩根士丹利华鑫基金却逆市爆发，2010年资产管理规模增长率达到281.59%，行业资产管理规模涨幅第一；份额涨幅高达318.58%，涨幅也为第一；同时，公司资产管理规模排名从2009年底的58位跃居到43位。摩根士丹利华鑫基金能取得如此优异的业绩，与该公司出色的投研实力是分不开的。陈晓表示，会坚持把上市公司的实地调研作为主要工作，经过深入地调查，缜密地分析选出的个股，是获取超额收益的核心。

　　对于新年的投资方向，陈晓认为投资要布局在能看明白的行业上。2011年，唯一能看到明确增长的就是消费，肯定不能不投。而且“十二五”规划开年，政策主导的新兴产业也值得重视，而且要注重投资时点的把握。

　　陈晓指出，大摩华鑫在“自下而上”的基础上制定投资策略，构建投资组合，同时从供需关系、市场心理、流动性评估三个方面去解读市场，兼顾市场偏好，从而保持组合的均衡性与可持续性。对于2011年的投资配置，陈晓表示他们的配置会比较均衡。

　　总体上讲，2011年将是一个震荡市，风格轮换、结构化机会层出不穷，基金跑赢指数的机会比较大。