PTA连涨 *ST黑化短期或继续“飞”

　　自2010年12月31日公布重组方案至2011年1月18日，*ST黑化(600179)连续12个涨停，引发市场高度关注。通过公司实现借壳上市的翔鹭石化主营PTA，与其他同类上市企业荣盛石化、ST光华等相比，不同之处在于主业更为单一。

　　行业分析师认为，重组后*ST黑化单一经营PTA，其盈利水平应当高于同时生产下游聚酯、化纤产品的公司，股价还有一定的上涨空间。但是2011年8月份之后，将有大量新增产能释放，产品的利润空间或将收窄，到那时公司股价将迎来调整压力。

　　重组恰逢PTA价格上涨

　　对于*ST黑化公布重组方案后连续涨停，一位不愿具名的行业研究员认为，除了重组题材本身，还与方案公布恰逢PTA价格大涨有关，基于原油价格上涨和棉花价格高位运行等条件判断，PTA价格还有上涨空间，有望助推*ST黑化股价继续上涨。

　　行业数据显示，2010年初，PTA价格为8000元/吨左右，2010年11月，PTA价格一度上涨至11500元/吨的高位，但到12月初下跌至9000元/吨，随后又开始启动新一波上涨，目前已经上涨至10600元/吨。中国化工网分析师贺岳湘表示，近期PTA价格上涨的因素除了油价和棉花价格，还有下游聚酯行业备货的拉动。

　　“石油和化工行业中，现在已经很少能找到不存在产能过剩的产品。与其他子行业相比，PTA算是比较好的投资标的。”方正证券研究员张正华说，“2010年，PTA行业产能为1556万吨，产量为1431万吨，进口657万吨，国内消费量1970万吨。”

　　随着产品价格上涨，相关企业的利润也大幅增长。2010年1-7月，翔鹭石化实现归属于母公司所有者的净利润58281.02万元，接近2009年全年的净利润61694.21万元。

　　股价还能飞多久

　　*ST黑化的连续涨停不知道什么时候会终止，市场更为关心的是未来还有多大的上涨空间。相关行业分析师认为，这涉及到公司未来的盈利预测，比较难以把握，其市盈率应当与同类的荣盛石化、ST光华等差不多，*ST黑化可能还有进一步的上涨空间，但投资者需要小心的是大量新增产能在下半年释放后对行业造成的影响，长期持有未必能赚取更多。

　　荣盛石化首次公开发行股票上市公告书显示，公司股票发行价53.8元/股，每股收益按照2009年经会计师事务所审计的扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以发行后总股本计算，市盈率为38.16倍。1月18日，荣盛石化收盘价为59.25元，根据湘财证券预测的2010年、2011年的每股收益2.79元和3.37元，对应的市盈率分别为21倍和17倍。

　　1月18日，*ST黑化的收盘价为9.33元。按照公司重组后的总股本和翔鹭石化2009年的净利润测算，公司的每股收益为0.34元，对应的市盈率是27倍。当然，过去的业绩并不能影响股价，关键是公司未来的业绩，目前尚没有券商对此作出过预测。可以肯定的是，当前的股价至少已经部分体现了对于翔鹭石化2010年甚至2011年的业绩预期。

　　值得投资者关注的是PTA行业的基本面将要发生的变化。银河期货研究员安建华表示，2011年PTA行业有425万吨新增产能释放，2012年新增860万吨，2013-2014年新增670万吨，另有4-5家公司的新增产能有意向在2013-2014年释放。另据中国化纤工业协会的数据，“十二五”期间行业产能的增速为8%，考虑到2011年产能的集中释放，此后产能增速将低于8%。供给越来越充裕的PTA行业当前正享受的美好时光还能持续多久，值得警惕。 （记者 顾鑫 ）