新股破发潮成新年新风景 打新股成套牢代名词

　　2011年以来新股尤其是创业板和中小板新股的屡次首日破发，已经成为A股市场一道特殊的风景线。业内人士认为，新股持续的首日破发或意味着大盘将步入阶段性底部区域，同时也将倒逼发行人和询价 机 构 更 为 谨 慎 的 定价，投资者的打新热情也将暂歇。

　　套牢

　　打新股成“自讨没趣”

　　1月18日，司尔特、风范股份、新都化工、鸿路钢构和亚太科技5只新股登陆A股，结果首日便“全军覆没”，集体破发。其中，风范股份、新都化工和亚太科技首日跌幅均超过了10%以上。而在稍早一些时候，主板发行价最贵的华锐风电也在上市首日即大跌9.59%，一时间，打新股几乎成为了“套牢”的代名词。

　　实际上，WIN D统计显示，2011年以来，两市已共计有21只新股登陆A股，其中，有9只上市首日便出现了破发的情形，占比高达42.9%；此外，按照19日的收盘价格计算，截至目前，在2011年1月新上市的股票中，已经有12只跌破了发行价，占比高达57.1%。

　　在首日破发的股票中，包括了2只主板，5只中小企业板和2只创业板。21只新股的平均首日涨幅仅为9.37%，首日涨幅在20%以上的则仅有4只。

　　接受《经济参考报》记者采访的多位券商分析师均认为，此次新股出现集体破发，除了大盘走势偏弱外，其定价过高是主要原因。“(新股)市盈率这么高，破发再正常不过了。”宏源证券研究所副所长唐永刚对记者表示。另一位分析师也对记者表示，在紧缩预期不断增强的前提下，再加上年关将近，以如此之高的价格发行，破发简直是“理所应当”的事。

　　由于新股首日破发集中出现，有部分投资者预期，这或将是大盘见底的信号。中原证券的一位分析师对记者表示“有这个可能”，他认为，目前大盘股的估值水平已经较为合理，有一定的投资价值。大盘短期即将面临2650点至2677点附近缺口的考验，2600点附近也是去年国庆后一轮暴涨行情的起点。A股经过持续的调整之后，有望在2650点附近形成较为有效的支撑，春节前如果不再出台新的宏观调控政策，股指出现一波小幅反弹的可能性还是存在的。

　　WIN D统计显示，自2010年1月以来，两市共有370只新股发行，其中，有35只出现了上市首日即破发的情形，主要集中在2010年2月、5月、7月和2011年1月。从同时期A股的表现来看，上证指数在7月达到了年内底部。

　　兴业证券策略部最新发布的产业资本观察报告显示，上周(1 .10-1.14)，A股市场减持金额和公司家数均有所下降。2010年12月减持金额为66.9亿(11月为110.2亿元)，1月1-14日减持金额则为19 .6亿元，比上月1-17日的24 .6亿元略有减少。家次方面，上周减持公司数为9家，处于历史上的较低水平，此前两周分别为21家和10家；结构上，1月至今沪深主板减持金额延续了11和12月的下降走势，中小板减持金额则从高位有所回落。

　　兴业证券认为，产业资本的心态已有所改善，主板市场下滑的风险已经不大。

　　唐永刚则认为，A股今年1月以来的集中破发，同A股历史上的破发潮并不相同。“(以前)破发意味着市场极度低迷，因而会产生估值上的吸引力。”唐永刚认为，此次破发的集中出现，主要原因还是在于发行市盈率过高，但即使是破发之后，其估值尤其是中小板和创业板的估值仍然处于偏高的状态。因此，即使出现破发后的市场阶段性底部，也更多的是一种巧合。