机构看淡后市 债基保本基金再显“避风港”效应

　　昨日A股市场在最新宏观经济数据出炉之后，出人意料地大跌80.5点，两市有将近500只个股跌幅超过5%！在股票市场风险大增，众多机构投资者对上半年市场并不看好的情况下，债券型以及保本型基金再次受到热捧。有业内人士表示，由于保本型基金担保人与担保资金有限，今年保本基金有望得到迅速的发展。

　　保本基金

　　弱市低风险牛市享收益

　　据记者了解，目前可以买到的保本基金仅汇添富这一只，其余保本基金由于不在认购期内，所以不提供保本保障。汇添富公司表示，保本基金作为一种特殊策略基金，其特点在于承诺在一定期限内为投资者提供一定比例的本金保障。从国内保本基金七年来的运作可以看到，保本基金表现出低风险特征，在弱市下退可安心保本、牛市下进可适当分享股市收益，且从保本基金完整保本周期内的业绩可以看到，各个基金均取得不同程度的正收益。据银河证券基金研究中心统计，截至去年12月31日，保本基金2010年的平均收益率为5.39%，明显高于同期货币基金1.78%的收益率，也高于当前一年期的定期存款利率，足以笑傲低风险理财市场。而汇添富保本基金的优势更明显，该基金不仅为认购并持有3年到期的投资者提供了本金保证，也提供了认购费的保本。该基金还采用价值线提升策略，帮助投资者收益“落袋为安”，同时，其股票仓位最高为40%，有助于发挥汇添富基金出色的选股能力，把握震荡市中的投资机会。

　　据有关专业人士透露，随着证监会对保本基金法规的修改，以及市场上对保本基金的渴望，不远的将来，保本基金的创新也会不断涌现，比如只保部分本金的保本基金，可以让投资者在承担固定风险的情况下，以更为进取的操作策略获取更大收益，或者在固定的时点进行分红，帮助投资者及时锁定收益。

　　债券基金 进可攻退可守

　　相关银行渠道经理则表示，债券类基金近期受到投资者的青睐，主要和其产品设计有关。通常债券基金80%以上资产将投资于债券市场，同时最高有20%的基金资产用于新股申购，或从二级市场买入股票、权证等权益类资产。近期虽然新股频频破发，但总体而言，新股下跌的幅度与比例还是要低于老股，而如果股市大幅反弹，20%仓位的股票可以为债券型基金提供较高的收益来源。由于可以灵活运筹于股债之间，使得这类基金“进可攻，退可守”，为投资者创造稳定收益的同时获取额外收益。

　　申万巴黎的基金经理古平介绍说，2006年、2007年的牛市对二级债基的业绩产生了较大的正贡献。因为在牛市环境下，基金管理人会对二级债券基金的股票仓位及时调高，并根据市场走势把握市场热点板块，以此获得更多超额收益。而在熊市或者震荡市中，二级债基可以通过调低股票仓位，寻找企业债、信用债、可转债等投资品种，取得稳健回报。他认为，在CPI高位运行的情况下，市场就会处于利率上升周期中，企业债、可转债等投资机会显现。特别是兼具股性和债性的可转债，在2010年可转债市场大扩容后，市场深度得到拓展，这为二级市场提供了更好的操作空间。而信用债方面，由于央行稳健的货币政策使得2011年市场流动性略差于2010年，但从信用基本面以及未来的信用资质提升来看，2011年部分次级债将存在更好的相对价值。

　　韩平