九阳股份(002242) 介入水处理器新领域

　　公司发布公告称，1月18日与海狼星电器有限公司签署合作意向书，拟出资1亿元成立一家杭州分公司，杭州公司成立后以现金方式收购海狼星公司全部净资产，以此介入(水处理器)新产品领域。公司预计购买海狼星公司部分净资产的金额不超过人民币4000万元，且在短期之内不会对公司现有的主营业务产生重大影响。

　　中投证券发表研究报告认为，公司介入水处理器新领域，预计投资上限1亿元，2012年有望贡献收入和利润。拟收购的海狼星公司主要从事水处理产品，包括净水器、纯水器和软水器三块主要业务，目前收入规模在1000-2000万元左右。公司拟通过成立分公司形式完成对海狼星收购，公司对整个项目的投资上限初步设定为1亿元。预计最快2011年全部完成收购和整合，2012年收购资产有望贡献收入和利润。此次公告合作意向书仅为战略性框架协议，具体收购细则尚需经协商后确定。

　　此次介入水处理器产品拓宽小家电产品线，有利于公司发挥品牌优势和规模优势，进一步壮大小家电产品线。同时，2010年三季度公司账面现金余额仍有20多亿元，扣除5亿元左右冻结募集资金，仍有较多剩余，现金充沛，后续公司仍有可能通过资产收购进入新产品领域。

　　综合考虑，中投证券预计公司2010年、2011年EPS分别为0.81元与0.95元，考虑到未来的成长性，按照2011年EPS给予20倍估值，公司6-12月目标价为19元左右，维持“推荐”评级。