警惕上市公司背后的政府“推手”

　　近来很多地方政府对上市企业的热情高涨，一时间，上市成了地方政府和企业的“双赢”选择，企业不仅能在筹划上市之初就获得资金和土地的优惠政策，上市后也能定期或不定期地获得政府补贴。

　　企业能上市固然好，至少能获得更多的资金用于发展。但地方政府如此高昂的热情却不禁让人多了个心眼———用非市场化手段激励市场化企业，到底图什么？

　　有些地方政府为了鼓励企业上市，不惜以重金奖励企业及相关负责人，还提供用地、用工以及税收等方面的优惠政策。在大环境的激励下，2010年A股拿下IPO全球之最。其中，创业板的表现最为耀眼：截至2010年12月15日，共有147家企业登陆创业板，总市值7546亿元；截至2010年底，创业板平均市盈率达83.4倍，远远高出沪深主板和中小板。

　　然而，另一项调查却显示，创业板并没有在二级市场给投资者带来惊喜，2010年有67%的投资者在创业板股票中亏损或浮亏。

　　一家咨询公司在报告中说，创业板企业“业绩水平波动大，利润主要来源于非主营业务收入或存在过度包装”。中兴通讯财税部部长黄延军曾明确表示，“非主营业务收入”应该是指税收补贴或政府补助。在创业板上市的公司，一般属于新兴行业、高科技、政策扶持行业等，大都能享受一定程度的优惠政策、政府补助，导致地方政府“推手”频现。

　　事实上，地方政府的优惠政策和补贴不可能长期存在，因此很多上市公司也就有着不确定性风险。如果公司能借助短期的优惠与补助迅速成长起来，以后的利润来源就会转为“主营业务收入”；反之，当优惠政策“过期”后还没有发展起来，业绩就会一落千丈。

　　地方政府对企业上市的热情除了在A股市场不断造就“一步登天”的神话外，还在后期的派发“红包”中，创造了永不退市的“不死鸟”传奇。

　　据上证报统计，2010年四季度以来已有近120家上市公司收到政府补贴或相关政策优惠资助，累计金额约31亿元。相当一部分收到政府补贴的上市公司是濒临退市的“ST”公司，年底的“大红包”可谓“救命稻草”，能让这些公司继续在股市上苟延残喘。

　　为什么一些地方政府频频出手呢？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，从地方政府的角度来讲，是非常不愿看到上市公司退市的。因为上市公司再融资相对比较便利，有上市公司就有税金上缴，就有G D P保障；一旦上市公司面临退市危机，地方政府就会出手相救，用各种办法来延缓其退市。

　　中国的市场经济应该明确一点，没有竞争力却靠政府拉扯着上市的公司，或者不能回报投资者却依靠政府补贴生存的上市公司，根本没有必要出现或留在市场上。