机构又陷新泥潭 定向增发近三成浮亏

　　截至1月26日收盘，较定向增发价格跌幅最大的为江中药业，达16.89%。截至当天收盘，江中药业以29.92元报收，全天跌2.64%，与36元/股定向增发价格相比，下跌了6.08元。天士力以11.2%跌幅居其次。该股当天收报33.39元，较37.60元/股的定向增发价格也跌去4.21元。

　　此外，在今年1月公告宣布定向增发的21家上市公司中，另有华意压缩(000404.SZ)、广钢股份(600894.SH)和天富热电(600509.SH)三家上市公司也快速跌破了定向增发预案中的增发价。

　　截至当天收盘，华意压缩、广钢股份和天富热电分别收报7.17元、6.33元和9.64元，较定向增发预案中的7.85元、7.14元和10.5元分别下挫8.66%、11.34%和8.19%。

　　在前述12家跌破定向增发价的上市公司当中，沪市上市公司成为了“重灾区”。包括瑞贝卡(600439.SH)、凌云股份(600480.SH)、天士力、国电南自、华能国际、华鲁恒升(600426.SH)、江中药业、京能热电(600578.SH)在内，共计有8家上市公司跌破前期定向增发价。

　　而1月10日才刊登重大资产置换及向特定对象发行股份购买资产公告的广钢股份也旋即跌破了重组预案中7.14元/股的定向增发价格。主要在于广钢股份重组遭遇了投资者用脚投票。

　　此外，去年12月31日刚提出定向增发的昆百大A(000560.SZ)也难逃破发的命运。截至26日收盘，其股价已跌至8.89元，跌幅达15.09%。

　　同样，时代科技(000611.SZ)、九鼎新材(002201.SZ)等也是董事会提出定向增发方案还没等股东大会通过，便陷入破发泥潭。

　　破发潮快速反应蔓延到定向增发市场是机构参与者始料未及的。有券商研究人员称，相比新股定价而言，定向增发价格较二级市场股价均有一定程度的折价。不过，由于公司被机构看好，较发行底价溢价增发的案例也是存在的。

　　一个突出的现象就是，此前被机构追捧的医药上市公司定向增发近期却让其大吃苦头。如江中药业。去年9月，在江中药业控股股东江中集团改制取得实质进展之后，公司于年末也顺利完成了定向增发工作。无一例外，公司定向增发工作得到了基金等机构投资者的热捧。截至1月26日，江中药业16.89%的跌幅背后，带给机构投资者的浮亏已接近亿元，达9286.11万元。

　　此外，定增大户江苏瑞华投资发展有限公司还出现在瑞贝卡、珠海中富和国电南自等破发公司的定向增发名单上，分别花费15860万元、14200万元和11550万元认购了1300万股、2000万股和500万股。法人股大王刘益谦旗下的天平汽车保险股份有限公司也参与了凌云股份、珠海中富和国电南自的定向增发，耗资12400万元、4970万元、9420万元认购了800万股、700万股和400万股。晓晴