新股发行节奏不减用意深远

　　这是个谜，但并非无解。2010年，中国股市以4883亿元的首发融资额，荣登IPO融资额全球第一的宝座。与之相比，2005年A股总筹资额不足60亿元，2007年IPO融资最高也不过约4470亿元。

　　在坐上第一宝座的同时，中国股市也付出了一点代价：超出市场承受力的巨额融资大潮，不仅拖累了股指，也造成了新股频频破发。然而，让很多人难以理解的是，即便新股出现“破发潮”，即便股市表现持续低迷，监管层仍没有改变新股发行节奏的打算。截至2011年1月26日，今年已有35家公司完成首发，而春节后的2月9日和10日，又有10家拿到发行批文的新股整装待发。有人预测，这样的新股发行节奏若一直持续下去，2011年IPO融资首发家数和融资总规模，均有望超越2010年的347家和4883亿元。

　　为什么监管部门对市场放缓新股发行节奏的呼声“听而不闻”，以至“无视”市场承受力，继续大开融资“闸门”、大发“新股”呢？

　　或许，以下几个因素为我们破解“谜团”提供了“钥匙”。

　　中国股市新股发行节奏不减，首先是化解中小企业融资难、支持战略性新兴产业发展的需要。中小企业融资难，一直是困扰中国经济发展的一大难题。尽管在工、农、中、建等诸多金融机构相继成立小企业服务中心的背景下，中小企业贷款增速明显高于大型企业，但融资难题并未得到根本解决。监管层大力发展中小企业板市场，就是力图通过资本市场，为缓解中小企业融资难开辟一条新的路径。统计显示，2010年总共有206家中小企业在中小板挂牌上市。可见，监管层坚持不懈地发展中小企业板市场，就是意在通过资本市场，积极推动中小企业成长壮大。而战略性新兴产业，则是资本市场扶持的另一个重点。设立创业板市场是党中央、国务院着眼于建设创新型国家和大力发展战略性新兴产业的重要举措，而战略性新兴产业，不仅是中国转变经济发展方式的着力点，也是“十二五”规划中的重点。显然，要支持战略性新兴产业尽早成为先导产业、支柱产业，就必须积极扩大创业板市场规模，让更多处于战略性新兴产业中的小企业获得资金支持，得到更快发展。而要实现这些目标，无疑必须依赖新股发行节奏的加快。