技术面消息面出现双重打压 股市局势稳字当先

　　央行再调准备金率、发改委夜涨成品油价——从消息面的角度来说，刚刚过去的这个周末可真是太不平静了，提准备金率带来强烈的紧缩意味，而涨油价则令通胀曲线仿佛触手可及。上周五获利回吐盘的涌现，加之眼下偏空讯息的突现，这一切交织发力令刚刚露出苗头的“小阳春”行情立时蒙上了阴郁的色彩。

　　研判：股指回调可能性增大

　　“外围环境好转及近期流动性相对宽裕等因素，孕育了近一波反弹。但最新出现的情况告诉我们，国内通胀与紧缩的矛盾远远没有充分化解。这种背景下，在主要板块轮动上涨之后，指数在2900点一线存在一定震荡整固要求。”日信证券分析师徐海洋认为，即将拉开战幕的本周行情将面临着整数关口的震荡要求，而且成交量变化将再度成为各方关注的焦点。

　　财通证券分析师陈健同样不甚乐观：“虽然上周沪指一度重返2900点上方，但后市出现回落的可能性很大。”他指出，从技术面来看，大盘在2950点上方堆积了大量的成交，需要进一步地拉锯和震荡才能消化，因此沪指在14日大阳之后，15日、17日收出“十字星”。18日收出的中阴更进一步表明了短期弹升已受阻；加之最新的消息面变化，令股指回调可能性迅速增大。“紧缩的‘靴子’仍会给市场带来困扰与不安。另外，1月份M2增长17.2%，M1增长13.6%，出现明显下滑，尤其是M1的回落速度很快，形成对M2的下穿，历史经验显示这种情况下股指的调整没有完成。”他认为，市场前期的亢奋反弹，为下一步风险埋下了隐患。只有等“高通胀”得到控制、经济增速下滑明显，政策有放松“保增长”的可能之际，市场趋势性机会才会真正来临。

　　操作：将“稳利”进行到底

　　“加息周期中，‘稳利’投资绝对是王道！”正如这位上周五晚间拨通本报热线的读者所言，在货币流动紧缩步步紧逼引发震荡不止等因素影响之下，目前大多数投资者都在苦苦追寻着能带来“踏实”感的投资操作方式，而债基渠道稳定的资产保值、增值优势再次凸显。

　　伴着加息周期的降临，一时间市场如履薄冰。“这种环境对债券本身来说可能是利空。但从长期持有角度来看，只要加息的频率不是过高、加息的幅度可控，那么持有债券，尤其是高收益的信用债所获得的利息收入，完全可以获得超越银行同期存款和通货膨胀的正收益。”据万得数据统计，自2006年以来，过去5年二级债基穿越了牛熊市连续5年正收益，年均收益达8.9%。

　　华商稳定增利债券拟任基金经理张永志建议投资者，当前环境的具体操作中，投资者可结合自身的风险承受能力，从平衡“股票”、“债券”大类资产配置入手降低整体投资风险，这样定会对提高整体收益带来积极影响。

　　动向：发行审批暗示风格转向

　　刚刚过去的上周内，国内又有多只指数基金产品获监管层“放行”。与去年第四季度时的“中小风行”相比，新指基风格已悄然“转向”——以蓝筹股相关指数为标的的指基日渐受到青睐。

　　据证监会信息显示，内地市场首只真正意义上的单一行业指数ETF国泰上证180金融ETF之标的，就是典型的大盘蓝筹指数。而其获放行的时点，又正是蓝筹股风格转换呼声较高的时期。数据显示，截至2011年2月14日，上证180金融指数包含成分股27只，但流通市值占上证180指数的39.14%，占沪深300金融指数的89.90%。wind统计显示，模拟2004年12月31日至2011年2月14日，该指数涨幅达到332%，高于同期沪深300指数221.91%的涨幅而凸显长期投资价值。市场人士一边倒地认为，这预示了监管层在未来一个阶段对以蓝筹股为标的的基金的高度认可。

　　“在今年市场震荡的判断预期下，占据指数最大权重的金融行业或在关键时刻起到稳定市场的作用。”市场人士指出，这或许意味着年内银行、券商等权重蓝筹股可能会出现良好投资机会。

　　而银华中证等权重90指数分级基金更以网罗两市优质大盘蓝筹股为特色。作为内地市场首只跨市场等权重指数，中证等权重90指数成分股由上证50指数和深证成指成分股组成，不仅规模大、流动性好、代表性强，且均为融资融券标的，因而在指数构成上具有良好投资价值。值得注意的是，在通胀压力居高不下、A股呈现结构性行情的背景下，集“指数＋分级”优势为一体的分级指基拥有值得关注的交易机会。

　　安信证券研究报告显示，在银华中证等权重分级指基中，银华金利份额具有低风险和稳定收益特征，按现行利率水平计算年固定收益有望达到6.5%，是目前市场上年回报预期最高的分级产品之一，可作为投资者对抗通胀的“利器”。而初始杠杆高达2倍的杠杆份额银华鑫利，则可为投资者把握结构行情提供工具。

　　分析人士指出，这种“蓝筹风格”密集获批的最新动向，在很大程度上反映了市场对于蓝筹股风格转换的预期，以及监管层对此呼声的回应。“或许，未来一个时段内的市场热点趋势，就正隐藏在这种动向之中。”

　　机会：油价高企或带火绿色概念

　　“油价又涨了嘛！”令人无奈的油价步步高升现实，无疑会给石化相关概念股带来长短不一的利好刺激。与此同时，市场人士认为“破七趋八”的高昂油价，也将会把“绿色概念”捧红于A股市场，从而使其成为蕴藏于未来的潜力板块。

　　“绿色投资的主线涉及两个方面。一方面，重点关注清洁能源、水处理、空气与固废处理，节能、可持续生活、环境服务、绿色运输等绿色科技产业；另一方面，对其他产业中积极履行环境责任、致力于向绿色产业转型、或在绿色相关产业发展过程中作出贡献的公司也予以关注。”兴全绿色投资基金拟任经理傅鹏博指出，事实上绿色投资理念可以理解为前期火爆一时的社会责任投资的分支之一，它在社会责任各方面中专门强调被投资公司在环境责任方面的表现。绿色投资基金的理念认为致力于环境可持续发展的公司拥有竞争优势，会取得持续的、出色的财务表现。

　　有研究表明，上市公司的环境表现与财务表现存在正相关关系。这主要因为政府加强了环境保护方面的立法，使得公司不得不为它们的污染环境付出更高昂的代价。同时，越来越多的公众更加关心环境与社会问题，人们更愿意向这些公司投入资金。　　记者 刘宁