超募资金“烧包” “不差钱”推高资产收购溢价

　　刚刚抛出高溢价收购稀土公司股权方案不久，鼎立股份(600614)股价延续着上攻走势。2月22日在市场低迷的情况下，公司股票仍收于涨停，通过收购股权所带来的稀土概念功不可没。

　　近期，有多家上市公司公布了股权收购方案，其中不乏“高溢价”式收购。业内人士指出，大量超募资金增强了上市公司收购财力，使得公司在收购资产时敢于出高价。不过，高溢价在增加了收购成本的同时，是否一定带来高回报还有待时间检验。

　　高溢价频频出现

　　Wind数据显示，2011年以来，有81家上市公司公布了股权收购预案，涉及金额超过480亿元。投资领域既包括行业内的整合扩张，也涵盖了向主营业务外的探索。

　　继收购江苏清拖51%股权后，主业为房地产开发的鼎立股份近期以4000万元的价格收购广西有色金属集团岑溪稀土开发有限公司10%的股权，进军稀土领域。截至2010年12月31日，岑溪稀土总资产为4099.87万元，净资产3954.89万元，全年亏损288.77万元。就此计算，公司收购10%股权的溢价率超过900%。

　　此前，刚刚上市的大智慧(601519)也计划以1650万美元，折合人民币1.08亿元收购国内金融数据及应用供应商财汇资讯100%股权。截至2010年12月31日，财汇资讯净资产为1162万元，全年实现净利润30.8万元。经评估后，财汇资讯的净资产达到1.02亿元，评估增值率达到776.9%，而收购溢价率则超过829%。

　　事实上，近期高溢价收购资产的公司不在少数。精工钢构(600496)、科力远(600478)、浙富股份(002266)等公司均以较高的溢价水平收购股权资产，拓展各项业务。

　　大智慧在收购财汇资讯时表示，标的公司近年来的收入每年都呈现强劲的增长趋势，2010年的收入同比增长了约33%，预计标的公司的利润将进入加速成长期。而在面对财汇资讯净利润同比下降时，公司仅以“企业在扩张过程中所必须经历的过程”来解释。

　　业内人士指出，高溢价收购资产和股权在一定程度上体现出公司对标的未来盈利的预期。不过，巨额溢价是否就能换回相应的盈利值得未来长期关注。

　　超募资金觅出路

　　随着A股扩容，不少公司在成功实现IPO后手握大量超募资金，增强了收购资产的底气。

　　2011年以来有7家创业板公司公布资产收购公告，收购资产的交易价格共计3.1亿元，而这7家公司超募资金近25亿元。中航电测(300114)以2880万元收购上海耀华称重系统有限公司45%股权，该资产增值率为94.11%。

　　爱尔眼科(300015)则在运用超募资金进行一系列投资后，再次使用超募资金中的6722万元以收购股权并增资的方式投资西安古城眼科医院。同时，公司还使用超募资金中的1860万元增资扩建重庆麦格眼科门诊部公司。

　　统计显示，2010年下半年以来上市的227家公司合计超募资金达到2179.66亿元，其中包括93家创业板公司，超募资金超过451亿元。根据相关规定，创业板公司需要在募集资金到账日起6个月内公布超募资金的使用用途。显然，未来还有不少公司将迫于时间压力而寻觅超募资金的出路，而超募资金如何合理使用已经是目前创业板等新上市公司存在的重要问题。 （记者 于萍）