尚荣医疗(002551) 手术室工程领域龙头

　　投资要点：成长性突出。根据我们估计，公司在手订单已经达到6.5亿元，预计到2011年年底在手订单规模将超过12亿元，医疗工程行业进入发展的春天，行业的市场集中度逐渐上升，行业龙头企业市场份额快速提升，预计公司未来三年业绩的复合增长率高达91%。

　　盈利能力强。公司综合毛利率超过40%，净利润率20%左右，远高于一般的装饰装修类公司，也超过了市政园林类公司，随着公司规模的快速扩张，规模优势将逐渐显现，费用率也将有效降低，盈利能力有望进一步提升。

　　投资评级：高增长，高估值。公司进入快速扩张阶段，我们预计公司2010-2013年的EPS分别为0.7、1.50、3.04和4.90元，综合考虑未来医疗工程的发展趋势以及公司在市场中的竞争优势，特别是公司在手术室工程领域的龙头地位，我们给予买入-A的投资评级，12个月目标价90元。 杨阳