华菱钢铁（000932） 一季度或微亏不改向好趋势

　　投资要点：年报显示每股收益-0.966元，符合预期。我们预计公司一季度小幅亏损或盈亏平衡，子公司涟钢仍处在亏损状态；二季度、三季度盈利环比继续提升，涟钢开始有所盈利，某个季度的盈利超预期或成为股价的强烈催化剂。四季度实际EPS亏损约0.1元，环比三季度有所改善。

　　投资评级：公司定位高端，发展目标清晰，借助安塞乐米塔尔的技术实力，我们看好合资公司投产后华菱热轧和冷轧薄板技术品质的提升，目前属于华菱软肋的薄板将向高品质、高盈利品种迈进。基于公司较好的成长性和较低的P/B(0.9)和吨钢市值(863元/吨)，我们维持华菱钢铁“买入”评级。 东方证券