皮海洲：防止IPO超募圈钱才是“治本”

　　新股“三高”发行带给发行人以巨额的募集资金(其中包括巨额超募资金)，这一现象尤为令人关注。与此相对应的是，这些巨额募资流向上市公司后，并没有投向募资项目，或相关的投资项目，而是在上市公司的银行账户上“睡大觉”，随着上市公司年报的披露，这种巨额募资“睡大觉”现象也得以曝光。

　　如中小板公司海普瑞因为其发行价格堪称“A股市场最贵”备受市场关注。去年4月份海普瑞以148元的“天价”发行4010万股新股，募资59.35亿元(扣除发行费用后募资57.17亿元)，超募近51亿元。那么这57亿资金是如何使用的呢？根据该公司披露的专项报告，该公司去年投入募投项目的资金仅为572.14万元，投资进度占招股说明书所披露募投项目所需资金8.65亿元的0.66%，占募资净额的千分之一。另外，海普瑞还动用超募资金8.89亿元补充流动资金，8000万元偿还银行借款；剩下的47.74亿元中，22.74亿元作为活期存款、25亿元作为定期存款存放于银行。巨额募资不仅变成了银行存款甚至变成了定期存款，这无疑是对该公司高价发行的巨大讽刺。

　　上市公司巨额募资躺在银行里“睡大觉”，投资者乃至市场人士甚至监管部门都应该对此予以批评指责，指责该公司募资使用效益低下，指责该公司的“圈钱”行为等。

　　不过，仅就募资的使用而言，本人以为，巨额募资“睡大觉”，这并非是最坏的结局。

　　对于发行人在新股发行过程中高价“圈钱”的做法，当然应该要予以抨击。但就巨额募资“睡大觉”而言，这至少表明上市公司没有“乱花钱”。最近几年，中小板、创业板上市了大量的上市公司，而这些公司都是中小企业，在上市之前根本就没有运作过几亿甚至是几十亿资金的经历，公司根本就不具备运作这种巨额资金的能力。通过发股上市，这些公司一下子就募资到几亿、十几亿、几十亿的巨额资金，这些公司根本就不知道如何来运用这些资金，因此，把它们放在银行里存起来，这至少是对募资负责任的态度。相反，如果这些公司在没有足够能力的情况下，拿着这些资金盲目投资，或拿去买楼、买地、买车，这才是对募资不负责任的态度，它将给公司的发展带来巨大的后患。也正因如此，上市公司在没有合适投资项目的情况下，或者在没有能力运作巨额募资的情况下，把资金存在银行里“睡大觉”，这也算是保证资金安全的一种做法，否则恐怕就连资金安全都没有保证了。

　　所以，在巨额募资管理这个问题上，要加强对募集资金的管理，最重要的是要防止上市公司在新股发行时圈钱的做法，防止上市公司大量超募的产生，这才是根本所在。至于超募已成事实，再来指责上市公司巨额募资躺在银行“睡大觉”，这在一定程度上是一种“马后炮”。　财经评论人士 皮海洲