交易所并购暗礁四伏

　　澳大利亚政府日前否决新加坡交易所(SGX)对澳大利亚证券交易所(ASX)的收购，称交易不符合国家利益。交易所并购，特别是跨地区的交易所并购从来都不是一件容易的事情，并购方要面对反垄断调查、文化差异和裁员压力等重重难关。

　　由于全球对铁矿石等原材料的需求高涨，去年澳大利亚经济在发达经济体中一枝独秀。澳大利亚的经济繁荣，交易所自然也从中受益不少。去年10月，新加坡交易所宣布收购计划后，澳大利亚政界人士就对该交易施加压力。他们认为失去了对澳洲交易所这一国家关键机构的控制，收购会造成垄断。

　　澳大利亚财政部长斯旺日前发布声明，表示对新加坡交易所收购澳大利亚证券交易所的计划持严重怀疑态度。此后斯旺正式否决收购计划，称交易不符合国家利益。

　　德意志交易所和纽约泛欧交易所的合并，未来也将面临德国监管者和欧洲反垄断机构的严格审查。德国一位金融监管者表示，他将努力保护法兰克福作为金融中心的利益。一位基金经理表示，就目前而言，导致交易流产的最大风险是衍生品市场的反垄断忧虑。数据显示，隶属德意志交易所的欧洲期权与期货交易所、隶属纽约泛欧交易所集团的伦敦国际金融期货交易所在欧洲的市场份额超过90%，两家交易所合并后将几乎完全控制全球市场。

　　其次就是对当地文化的理解。有投资者认为，新加坡交易所一步到位的收购方式导致了其收购澳大利亚证交所失利。一家投资公司表示，新加坡交易所的收购显然把政治环境看得太天真。假如更小心、更有外交策略，交易也许可以在几年时间内分几个阶段达成。想一步到位地获得澳大利亚证交所多数控制权是策略失误。

　　另外是裁员压力。交易所合并后随着成本的下降，裁员压力不容忽视。德意志交易所与纽约泛欧交易所集团合并后预计将裁减几百个工作岗位。此次纽约泛欧交易所对纳斯达克的收购计划提出反对，其中一点就是合并后裁员人数将远高于前者。

　　不过，全球交易所行业的合并仍将是大趋势。一方面，全球经济逐渐步入复苏轨道，给行业整合提供了更好的外部环境。另一方面，合并可以压缩成本、扩展交易平台、开发衍生品等新产品，有利于提高交易所的盈利手段。新加坡交易所称，未来会考虑以其他方式与澳大利亚合作。 （记者 黄继汇）