虽然本周国际市场波动幅度较大,但A股市场一枝独秀,强势特征明显。我们认为,即使出现缩量迹象,在蓝筹股行情深入的背景下,短期市场也仍将保持强势。
A股本周一枝独秀
受日本福岛第一核电站核泄漏事故等级调升事件影响,本周二国际原油与黄金期货价格下跌,并带动能源股走低,美国与欧洲股市均明显收低。而周四美国公布的就业与PPI数据又使市场担心美国经济复苏路途坎坷,通货膨胀压力增大。与此同时,随着欧元区主权债务危机风险增大,欧洲股市继续走低,银行板块领跌。
从国际市场看,虽然受到事件性影响,上周市场波动较大,但原油及黄金期货价格总体仍保持高位徘徊态势。面对通胀压力,上周欧洲央行采取加息举措,市场普遍判断成熟经济体将开始紧缩,欧元区或将持续升息。而美国随着经济的好转,是否退出量化宽松不得而知,但通胀背景下的全球加息周期渐行渐近。
相对于外围股市,本周A股市场强势特征明显,沪综指盘中创出今年以来新高。从内部结构看,钢铁、铁路、银行、煤炭、化工等权重板块领涨市场,蓝筹股估值修复行情有深入迹象;而中小板、创业板走势相对疲弱,指数走势分化明显。从活跃度看,市场整体量能萎缩严重,显示存量资金运作迹象明显,但本周沪综指收盘一直保持在3000点之上,显示3000点支撑较强。从投资者情绪看,一直受关注的经济数据使得市场纠结不已,周四市场缩量调整以及周五高位震荡,显示资金谨慎心理仍然浓厚,紧缩预期仍然压制大盘反弹空间,但周五下午市场在房地产、保险、化工化纤、券商等蓝筹股的带动下一改低迷态势,也表明资金情绪有转向乐观的迹象。
总体而言,我们认为市场短期基本没有大幅向下的空间,交易重心将逐步上移。
突破3186点概率大增
关于宏观经济数据,一季度GDP增长9.7%,CPI上涨5.0%,3月份CPI同比上涨5.4%,显示当前经济仍面临较大通胀压力。在此背景下,有关方面近期也再度强调保持物价稳定。与通胀压力相对应,一季度人民币存款增加3.98万亿元,外币存款增加112亿美元。我们认为,CPI高企与流动性相对宽裕状态相叠加,意味着短期内存准率再度上调可能性明显加大。
虽然一季度经济数据引发的紧缩预期仍将压制大盘上行空间,但从近日市场表现看,资金似乎对政策调控已经产生了免疫能力。市场缩量现象或意味投资者惜售心理严重,虽然成交量尚未有效放大,导致市场追涨热情不高,但市场的高位盘整仍显示短期股指向下调整空间有限。
整体而言,在中国经济面临高通胀压力背景下,A股市场短期可能难以走出单边向上的趋势性行情。我们预计,短期市场仍将围绕3000-3200点进行区间震荡,,但这种震荡调整更应理解为为后市上涨充分蓄势。我们认为,未来一旦成交量有效配合,沪综指突破前期3186点高点的概率非常大。
关注蓝筹股机会
在资产配置方面,我们建议继续关注蓝筹股的投资机会。
首先,金融、地产股。随着欧美经济体加息周期的渐行渐近,国际资金对于新兴市场的关注也在明显加大,金融、地产股的投资机会开始提升。我们认为,虽然地产行业调控仍在继续,但未来地产市场成交量一旦回暖,地产股的价值修复行情将快速启动;而银行股一季度超预期的业绩增长,已经使其具备了充足的上涨动能。
其次,二线蓝筹股。具有良好业绩增长预期以及估值优势的机械、水泥、基础化工、煤炭、电力等个股很可能继续演绎估值修复行情,且股价弹性将明显好于金融等权重股。
湘财证券 王玲