对于A股上市公司来说，虽然现金分红同成熟市场不可比拟，但在送转股上，却明显“技高一筹”。2010年年报中，上市公司高送转层出不穷，股民也热衷于追捧，机构借高送转大举出货，高送转频现“见光死”，再度引发了对于A股分红模式的质疑。
高送转层出不穷 创业板慷慨分配藏玄机
在2010年的年度利润分配方案中，高送转似乎已经成为了司空见惯的事情。WIN D统计显示，在已经实施或正在实施分红的321家上市公司中，送转比例在每10股送转10股以上的就达到了87家，占比高达27.1%。
其中，梅花集团送转比例位居第一。2010年，该公司实现营业收入50 .2亿元，同比增长22.86%，实现归属于上市公司股东的净利润9.69亿元，同比增长26.54%。根据该公司2010年度利润分配方案，每10股分配现金股利5.00元(含税)，转增16.861股。
除了梅花集团之外，在上述321家上市公司中，中瑞思创、华平股份、安居宝、乾照光电、尤洛卡、金灵通和迪康药业的送转比例也达到了每10股送转15股。中瑞思创年度报告显示，该公司2010年营业总收入达到3 .1亿元，同比增长33.53%，实现归属与上市公司股东的净利润8486万元，同比增长42%。在该公司的利润分配方案中，以现有总股本为基数，按每10股派发现金股利人民币15元，同时向全体股东每10股转增15股。
而在已经公布了分红预案的1051家上市公司中，送转比例居高不下的也为数不少。WIN D统计数据显示，在1051家上市公司中，有354家进行了送转股，其中，送转比例达到每10股送转10股以上的有110家，占比高达10.5%。其中，国民技术和同仁堂的送转比例都达到了每10股送转15股。
国民技术2010年年度报告显示，该公司营业总收入为7.02亿元，同比增长50.77%，实现归属于上市公司股东的净利润1.9亿元，同比增长63.53%。在该公司的利润分配方案中，公司拟以2010年12月31日总股本为基数，每10股派发现金红利5元(含税)，每10股分配股票股利5股(含税)，同时由资本公积金向全体股东每10股转增10股。该方案目前已经股东大会表决通过。
而从现金分红的情况来看，虽然A股整体的分红比例较低，但W IN D统计数据显示，包括已实施或正在实施以及已公布分红预案的1372家上市公司中，有1302家公司进行了现金分红。以每股现金分红的金额来看，贵州茅台、海普瑞、中瑞思创、罗莱家纺、张裕A、大富科技、汇川技术、华平股份、华锐风电和汤臣倍健每股派息分别达到了2 .3元、2元、1 .5元、1 .42元、1 .4元、1.23元、1.2元、1元、1元和1元。
然而，颇为蹊跷的是，在上述进行现金分红排行前列的上市公司中，创业板、中小板上市公司却占据了大多数。在上述现金分红前10的上市公司中，中瑞思创、大富科技、汇川技术、华平股份和汤臣倍健均为创业板上市公司。分析人士认为，按理来说，公司尤其是创业板上市，主要目的就是融资快速发展业务。因此，对于新上市正处于高速发展的中小企业，应将资金留作继续发展。但从目前的情况来看，这些上市公司前脚募集了大量资金，后脚又把募集到的资金以股息形式派掉，这一募一派，交纳了大量的红利税。
以中瑞思创为例，本计划募集1.7亿元的中瑞思创于去年4月底以58元/股的发行价格、72.5倍的发行后PE从A股市场募集了9.86亿元资金后，转手便在2010年年报中推出了每股派1.5元的分配方案，派出了1.005亿元现金，创始人路楠和俞国骅合计持股比例为65.07%，立即可拿到其中的6540万元。
一位业内人士对《经济参考报》记者表示，创业板绝大多数公司都因为高超募而拥有大量现金，在这种情况下，实施高额的现金分红，无疑是为大股东或者创始人提供了一条套现的“捷径”，而作为参与发行的投资者，则是为其提供了“弹药”。
“高送转是这些公司在高价IPO或严重‘超募’后兑现的‘买一赠一’的打折活动，这一活动虽是羊毛出在羊身上，但作为对网下询价及网下认购机构‘功不可没’的一种报答，或许是承诺，或许是压力，总之，用‘超募’所得返还部分给机构或庄家，这也算是满足投资者高价购物后‘买一赠一’的心理平衡吧。”武汉科技大学金融研究所所长董登新对《经济参考报》记者表示。
