阶段性底部是否已经探明？向上趋势何时展开？

　　主持人：羊城晚报记者 陈道

　　嘉宾：华泰联合证券首席策略分析师 程峰

　　广发证券高级分析师 邸永忠

　　大盘阶段性见底了吗？经过大幅下跌后，最近几个交易日大盘小幅反弹，上证指数回到2900点附近，投资者重燃希望，期待向上发展。股市是让他们实现希望还是让他们失望呢？

　　大盘底部基本探明？

　　羊城晚报记者：在4月经济数据即将公布之际，股市走得小心翼翼，尽管这两天有小幅反弹。经济数据明朗后，股市的底部是否能明朗起来？

　　程峰：大盘底部基本探明，但与经济数据无关。尽管近期股市有较大幅度调整，我始终认为这是上升趋势中的调整，大盘的上升趋势并未受到破坏。金融股以及因美元反弹而大幅下跌的有色金属等资源板块的调整接近尾声。所以股市继续下跌的空间不大，但结构性调整仍将进行，高估值的创业板以及中小板股票面临持续回调的风险。每月经济数据即将公布之际，股市总是显得情绪波动，就像来“例假”一样。这样很不可取。以前是股市上涨才能赚钱，现在有了股指期货，做空也能赚钱，现在市场并不是所有人都希望股市上涨，也有不少人天天都在祈祷股市下跌。现在股指期货和大盘联动越来越明显，如果期指尾市拉升，第二天大盘必反弹，反之也一样。由于杠杆效应，做空资金对实盘的影响非常明显。现在影响股市的因素比以前复杂。

　　邸永忠：由于金融、地产、钢铁等板块有估值优势，从而封杀了大盘下跌空间。但向上动力不足。这两天虽然有反弹，但成交量较小，沪指前期支撑位2950点到3000点一带，现在成为反弹的阻力。由于一季报业绩低于市场预期，中小市值股票估值下移，部分抵消了大盘蓝筹股的估值优势，拖了大盘向上后腿。预计上证指数将以2900点为中枢振荡整理，多空双方形成新的平衡。

　　向上趋势何时展开？

　　羊城晚报记者：向下空间不大，向上又无动力，股市需要什么条件在什么时候才能形成明确的向上趋势？

　　邸永忠：股市向上需要两个条件：一是半年报业绩好于预期；二是宏观调控初见成效后调控松动。但是，半年报业绩好于预期这点希望不大，因为调控的滞后效应，银根收紧利息提升，对上市公司业绩影响是负面而不会是正面。虽然目前市场预期4月份经济数据会好些，通胀势头得到一定抑制，但调控松动，显然也不是短期可以见到。所以短期对股市不能乐观。

　　程峰：估值是股市上涨的基础。股市一般都表现为以下状态：估值不贵，但市场人气低迷，股市不涨；估值贵，但市场情绪乐观，继续向上，出现泡沫。目前股市的现状是前者，这个阶段正好适合投资。当市场情绪转为乐观时，股市就涨了。什么时候市场情绪才从现在的悲观转为乐观呢？板块出现赚钱效应。现在的金融板块，估值很低，有色金属等资源板块以及房地产龙头万科、保利的调整基本到位，它们的慢牛行情形成的赚钱效应，将给股市带来乐观情绪。 陈道