钢铁行业：钢价弱势盘整态势

　　国内钢材市场上周各品种钢材价格继续弱势盘整，各主要城市库存水平涨跌互现，供需两端出现观望情绪，反映出贸易商对后市走向没有明确一致的判断。

　　本周市场在没有基本面预期变动的情况下，预计将继续前期的弱势盘整态势。

　　预计冷轧市场短期无起色

　　国际市场方面，美国市场热轧板卷价格继续下挫，上周现货出厂价下跌3.7%至916 美元/吨。欧洲市场方面，尽管钢价小幅下跌，但市场对后市钢价走向持乐观态度，认为二季度的需求将有效拉升钢材价格。

　　从库存情况看，MySteel统计的全国26城市长材和23城市板材库存总和为1526万吨，周环比增加0.28%。各品种库存继续弱势盘整，其中冷轧库存168.29，较前周大幅增加8.49%，部分原因是由于Mysteel上周在原有统计基础上增加了五个城市的库存数据，扣除这部分原因冷轧库存仍然基本保持前期水平。当前家电生产旺季接近尾声，汽车销量低迷，预计冷轧市场短期仍无起色。

　　从利润测算情况看，螺纹钢和热轧板单吨毛利周环比分别下降27 和18 元/吨，上周所有钢材品种周环比均下滑，但螺纹钢和热轧降幅相对较大，此外原材料如铁矿石价格均下滑在20元/吨左右。

　　投资策略

　　截至5月13日，钢铁板块与沪深300 的PB 比值为0.689，相对估值比上周有所下滑。可关注具备相对竞争优势钢企的中长期投资机会，推荐：1.基于2011年铁矿石价格环比持续上涨，投资者可关注具有铁矿石资源优势的上市企业如ST 钒钛、凌钢股份；2.推荐具备区域优势和长材占比高的八一钢铁和三钢闽光。3.具备区域和产品差异化优势的新兴铸管、大冶特钢。       (兴业证券)