股价一再破发 中国概念股再惹泡沫大辩论(2)

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　　市场不看市盈率看前景

　　的确，从指标上看，与美国同类企业相比，近一年来在美国上市的一些中国概念股表现显得有些过热。股票研究机构Imeigu.com近期针对在美国上市的中美市值最大的二十只科技股进行了比较，在截至4月26日的一年里，中国股平均累计涨幅高达48.71%，而美国股为20.49%，同期以科技股为主的纳斯达克指数涨幅仅有15.22%。

　　如果看市盈率，中国网络科技股也远远高于美国同行。目前，美国市值最大的前二十大科技股平均市盈率约为40倍，而中国在美上市的前二十大科技股平均市盈率超过60倍，其中还有三家公司尚未盈利。

　　上市不到半年的优酷网虽然仍亏损，股价却翻了两番多，被称为“中国亚马逊”的当当网盈利不及亚马逊的零头，但其市盈率超过1000倍，远超过亚马逊的70多倍。

　　张浩川说：“市盈率已经高到没有意义了，只能说明投资者关注的并非市盈率，而是其他指标。”

　　高盛高华证券有限公司首席执行官蔡金勇也表示，在海外比较成熟的投资市场，投资者追求的并不是机械的市盈率，他们看的是增长给自己带来的回报。作为优酷的主承销商，高盛认为，虽然优酷仍处于亏损，但在路演过程中投资者的购买热情说明市场看好其前景。

　　本杰明·卫认为，许多美国投资者在投资时就是冲着中国的经济增长，根本不了解公司基本面，而是人为地给中国公司套上美国式标签，比如“中国的亚马逊”、“中国的Facebook”等。这种预期在公司上市时聚拢了足够人气，但是实际上这种类比并不恰当。因此，目前华尔街对中国公司，特别是中国网络概念股的追捧中有明显的投机成分。