上市新股的日子不好过 新股夭折等于市场见底？(2)

　　延伸

　　上市新股的日子也不好过

　　除八菱科技外，近一段时间以来，上市的新股日子也不好过。

　　统计显示，破发新股在今年上市新股中的比例达到八成。以21.57%的中签率夺冠的庞大集团，其上市首日23.16%的跌幅也创下了纪录。4月28日，庞大集团以新丁身份进入主板，虽然破发并无悬念，但23.16%的跌幅还是让人大吃一惊。双星新材以65.52%的中签率刷新庞大集团创下的最高中签率后，也在上市首日毫无悬念地破发，全天下跌11.45%。

　　一位不愿具名的业内人士认为，新股破发原因较多。一方面，各券商对于市场上现存的优秀的拟上市公司资源的争夺日益激烈，与大型券商相比，中小券商投行的优质企业资源有限，为保障投行较大的运营成本，不得不尝试对拟上市公司进行适度的粉饰包装，以达到上市要求。但随着二级市场投资者的日渐成熟，相当数量的专业机构投资者对于以上公司的成长性及业务类型能做出自己的判断，因此，那些缺乏业务亮点、成长性较差的企业很难得到投资者的青睐。

　　另一方面，投行的业务收入较大比例来源于发行承销费收入，业内往往都是按照企业发行上市募集资金总额的一定比例收取，为保证尽可能多地获得此项收入，投行只能通过较高的发行价格来保证。同时，按照目前的询价制度，询价机构过低的报价有可能使得其失去网下配售资格，因此为保证获得新股配售，往往也会提高询价时的发行报价。作为同一利益链条上的发行人、投行、询价机构，为了保证各自利益，会进行较高的新股定价，这种定价机制往往背离了股票的真实的估值水平。

　　分析

　　确定大盘见底为时尚早

　　从历史上看，每次历史大底总会伴随新股的大面积破发，而此次八菱科技发行中止，及新股的频繁破发，是否意味着大盘底部已经到来？

　　大同证券投资顾问付永翀认为，对于八菱科技发行中止及目前新股破发，并不能就此认为市场的底部已经到来。因为就目前来看，压制本次股指调整的因素并没有出现明显的变化。

　　他分析，一方面，从PMI数据上可以看出，我国经济增速的放缓已经十分确定，并且这种经济放缓直接会导致企业盈利能力的下滑，这在一季报中已得到充分体现，估计这种局面很难在半年报中得到扭转。另一方面，目前我国的通胀仍处高位，在干旱的因素下，5月的CPI数据很有可能再度创出新高。第三，连续的紧缩货币政策导致了市场的资金面十分紧张，使得市场始终没有足够的资金来支撑股指出现较强的上涨。

　　因此，不能单纯认为八菱科技的发行中止或新股频繁破发就是市场底部的到来。但是需要提出的是，目前的市场估值水平已经处在了历史较低水平，可以说，目前的市场估值封杀了股指再度大幅调整的空间，因此虽无法判断市场是否处在底部，但应该可以说，目前市场离底部应该不远了。

　　安信证券投资顾问廖亮指出，新股大幅破发是大盘见底的信号之一，但货币紧缩及物价上涨都对大盘产生了一定影响，大盘是否已经见底还有待确认。目前市场还有一些不确定性有待兑现，因此不排除还有下挫的风险。(王浩娇)