创业板光环褪去满地疮痍 畸形利益分配宰割股民

　　在运行了一年多之后，随着创业板高成长神话的破灭，上市公司高管减持套现的风潮不断涌现，创业板公司破发频频出现，投资者对于创业板的信心已经降到了历史的低点。创业板的种种弊端已经到了非改不可的地步。

　　虚幻的高成长

　　自创立之初，创业板就是自我标榜“高成长性”的板块，创业板的高市盈率也正是建立在这个基础之上，然而，随着包括2009、2010年来的季报、年报的披露，创业板上市公司业绩频频变脸，创业板高成长的光环已然褪去。

　　截至6月9日记者发稿时止，Wind统计显示，创业板已有12家上市公司公布了2011年中报业绩预告，其中劲胜股份预计净利润同比下滑50%，量子高科预计净利润下滑30%-50%，国联水产预计继续维持亏损状态，天龙集团则预计净利润可能出现大幅下滑。

　　此外，Wind统计还显示，截至6月9日，创业板共有227家上市公司，在有统计数据的224家中，一季度归属于母公司股东的净利润同比下滑的达到了50家，占比高达22.3%。其中，新宁物流一季度亏损181.05万元，净利润下降幅度达到了177%，位居首位。除此之外，通源石油、国联水产、美亚柏科一季度也呈现亏损状态。除了以上亏损的外，宁波GQY、龙源技术、安居宝、科泰电源和天龙集团一季度的净利润下滑幅度则分别达到了91.4%、85.3%、77.2%、76.9%和68.0%。

　　在一季度净利润出现下滑的创业板上市公司中，为数不少的刚刚在创业板挂牌的企业赫然在列。Wind统计显示，2011年以来新上市的创业板股票中，有12只出现了一季度业绩同比下滑甚至是大幅下滑的情形，包括永清环保、安居宝、四方达、雷曼光电、松德股份、先锋新材、腾邦国际、天喻信息、华峰超纤、舒泰神、大华农和恒顺电气。

　　就“变脸”程度来说，2011年1月7日上市的安居宝前后相差之大令人吃惊。4月23日公布的一季报显示，安居宝归属于上市公司股东的净利润由上年同期的1338.7万元骤跌至305.2万元，跌幅达到了77.20%。然而，这家上市公司2010年12月24日公布的《招股说明书》显示，2007年-2009年度，该公司归属于母公司所有者扣除非经常损益后的净利润分别为434.5万元、2904.3万元和5125.0万元。从上市到一季报公布，安居宝的业绩在短短70个交易日内出现了如此之大的变化，25日一季报公布后，安居宝随即跌停。

　　而“变脸”速度最快的，恐怕要数4月26日上市的恒顺电气了。4月14日，恒顺电气公布了《首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书》，该文件显示，2008年-2010年，恒顺电气归属于母公司所有者净利润分别为1482.7万元、2751.2万元和4120.4万元，三年复合增长率达到了66.7%。然而，仅仅不到2周之后，恒顺电气在4月25日公布的上市公告书中披露的1-3月未经审计的财务数据显示，一季度归属于发行人股东的净利润同比下滑2.84%，其“变脸”速度之快，可谓令人叹为观止。更具讽刺意味的是，在此前的招股说明书中，恒顺电气明确表示，“公司有较强的发展能力和较高的成长性”。

　　国泰君安首席宏观经济学家李迅雷对《经济参考报》记者表示，创业板以小公司居多，对于这些小公司来说，其客户关系和主营业务的稳定性都受到考验，因此其盈利水平不稳定也在情理之中。另外，从国外的情况来看，由于存在高风险，创业板的市盈率一般要低于主板，而中国则恰恰相反。“市盈率与犯罪率成正比，”李迅雷认为，在高市盈率的发行下，企业通过创业板募集资金的冲动极为强烈，自然无法避免上市企业出现包装色彩。