股市周评：宏观环境不利 沪指屡创年内新低

　　本周公布的5月份经济数据未能给A股带来惊喜，却使投资者更加深刻地体会到了通胀高企与经济增速下滑的困境。沪指本周持续走低，全周下跌2.3%。

　　本周伊始，上证综指保持震荡走势，静待5月份数据。随后，周二发布的经济数据基本符合市场预期，虽然CPI创出新高，A股却反而反弹上攻。不过，央行在当天下午迅即出手上调存款准备金率，而市场关于欧洲主权债务危机的担忧再度升级，A股转而继续走低。

　　综合一周来看，上证综指收盘于2642.82点，全周下跌2.3%；深证成指收盘于11409.16点，全周下跌1.59%。统计显示，本周沪深两市日均成交金额1350亿元，较上周略有减少。另外，中小板指数本周下跌2.94%，创业板指数下跌2.6%。

　　国内外宏观环境的不利因素在本周凸显，造成A股持续下跌。国家统计局本周公布的数据显示，5月份CPI同比上涨5.5%，涨幅比4月份增加0.2个百分点，与市场预期基本符合。中金公司首席经济学家彭文生认为，5月份CPI的同比增幅已经处于2008年7月以来的最高位，且反季节性上升态势明显，这说明短期内的通胀压力依然较高，以控制通胀为核心的政策压力尚不会放松。

　　在国际方面，本周，国际评级机构标准普尔公司宣布，将希腊长期主权信用评级降至CCC的全球最低水平，距“违约”仅有四级之遥，评级展望继续维持在“负面”。希腊债务危机升级引发全球股市动荡，美国股市、亚太股市悉数下跌，A股也未能幸免。

　　分析人士认为，欧洲主权债务危机将蔓延、全球经济放缓担忧加剧、中国可能很快再加息等利空侵袭A股市场，而市场本身热点匮乏，难以吸引场外资金入市，这些成为近期大盘调整的主要因素，短期这些问题得不到解决，大盘仍将延续震荡筑底格局。

　　未来，A股的走势可能更多取决于通胀形势的变化以及由此产生的政策拐点。当前，一方面是通胀压力下的资金面收紧，另一方面是大量中小企业的资金困境。在经济增速有所放缓的情况下，如何在限制通胀的同时保增长成为两难问题，市场静待政策微调。

　　彭文生预计，由于较高的翘尾因素作用，6月份CPI很有可能成为本轮通胀的高点，从三季度开始，通胀同比水平有望开始回落，四季度有望明显放缓。

　　在此背景下，近期央行继续加息的预期还将存在，政策拐点似乎尚未到来。因此，尽管大盘下跌空间有限，但反弹力量不够充分，市场心理仍较为脆弱。(记者赵晓辉、陶俊洁)