泰达宏利吴华：市场接近底部 不必过于悲观

　　在“建行·中证报金牛基金系列巡讲”河南信阳站，泰达宏利首席策略分析师吴华表示，经过前期调整，目前市场风险已得到一定程度释放，投资者不必过于悲观。

　　吴华认为，从长、中、短期国内GDP增长预期来看，中国经济不会面临大起大落的情况。长期中国GDP增速或将放缓。然而，借鉴其他国家在类似阶段的历史经验，中国GDP增速不会大幅度放缓。从中期分析，如果将目前经济状况与2008年进行类比会发现，最大差别在于当前企业盈利依然较好，流动性不如2008年紧张。虽然通胀仍在攀升，但增速趋缓。我国自去年年底出台的一系列政策，不会对经济产生剧烈影响。短期来看，近期公布的PMI数据显示，新订单下滑的幅度并不大，但原材料购进价格下降幅度较大，这有助于企业盈利趋势的恢复。因此，未来中国经济出现大起大落的可能性较小。

　　另外，市场情绪有些偏悲观。主要表现为市场前期对一些虚假传闻做出不当反应，导致部分股票出现杀跌。吴华认为，市场会在近期进入底部区间，未来如何演绎要取决于基本面演化。如果基本面不进一步恶化，市场会获得一定程度支撑。

　　在这种市场情况下，投资者该如何投资？吴华认为，首先，要对市场运行格局进行准确定位，目前市场正处于震荡平衡偏弱行情，呈现双边波动特征。一方面，政府前期出台的紧缩政策带动估值中枢缓慢下移；另一方面，经济长期增长前景并未恶化。其次，要对仓位、行业配置和个股选择等多种策略的重要性做深入研究。2002年到2005年，在震荡偏弱的市场环境下，个股选择策略的贡献度最大，A股市场最大的特征在于绝大多数个股很难取得正收益，但投资集中度越高的基金业绩越好。而这其中，泰达宏利通过精选个股的基金均取得了相对理想的业绩表现。以泰达成长股票、泰达周期股票和泰达稳定股票三只基金为例，凭借精选个股的操作，在2002年到2005年期间全部跑赢同期沪深300指数。而在当时市场表现最好的1%的股票中，2003年有40%被泰达宏利旗下这三只基金持有，2004年持有率达到50%。由此可以看出，在目前平衡偏弱的市场中，精选个股是制胜的关键所在，而这一特征也是泰达宏利投研团队长期以来的制胜法宝。

　　吴华同时建议基金投资人要做好资产配置，可以考虑通过投资QDII基金，实现在全球范围把握热点行业，精选优势区域，分散风险的目的。比如正在发行的泰达宏利全球新格局基金就主要投资于全球股票市场，相当大比例可投资于大宗商品类的抗通胀资产，有效分散通胀引发的国内单一市场系统性风险，以全球视角进行资产配置，为投资人谋取基金资产的长期稳定增值。 （记者 李菁菁）