见底信号或八月后出现 市场不应过于悲观

　　近期券商中期策略报告相继出炉，综合各券商观点，大多数券商均预计大盘下半年将呈先抑后扬特征。其中，2400点至2500点被认为是底部区域，3200点至3500点之上被认为是反弹可能达到的区域。

　　反弹行情取决政策

　　近来大盘连续下跌，市场信心不断丧失，导致悲观情绪笼罩市场。市场何时见底已成市场一大热门话题。对此，券商们认为，经济软着陆、通胀下行和政策放松，是下半年市场完成熊牛转变的先决条件，这三大见底信号可能在8月后相继出现。

　　中金公司表示，在短期供给制约因素化解后，预计本轮去库存将很快在三季度中期完成，所以经济大幅下行风险不大。在经济数据中，通胀回落走势将最为明朗。招商证券也认为，通胀已是强弩之末。相对于经济、通胀走势的“一致预期”，券商对下半年政策走向分歧较大。在他们看来，反弹行情能否出现，关键在于下半年政策是否会放松。国信证券也表示，下半年的机会来自于政策力度的放松，买点在于实体经济去存货周期进入尾声，且资金去库存开始之时。对于下半年的投资机会，招商证券提出，三季度继续持有基础消费品行业。华泰联合证券认为，关注下游周期性消费品行业。

　　市场不应过于悲观

　　对于市场下半年的核心波动区间，券商纷纷给出具体点位。中金公司认为在2600-3200点，而国金证券则认为是在2500-3300点，平安证券表示在2700-3300点，而国信证券看得较高，认为在2500-3500点之间。中金公司表示，目前A股进一步下跌的空间在10%左右。而在2700点以下，投资者可以开始逐渐寻找市场悲观预期中被错杀的股票。

　　国金证券则表示，上市公司全年业绩增长20%，PE为15倍，则可向上看到3300点；若以悲观预期计算，上市公司全年业绩增长15%，PE为12倍，则可向下看市场的底部为2500点。国信证券表示，估值底(相对于2005和2008年)已逐步接近，对指数的底部不应过于悲观，下半年机会可能产生于7-8月份。平安证券则认为，未来市场企稳回升将分“两步走”：首先，三季度“政策预期改善将推动市场企稳回升”；其次，四季度“经济预期改善也将推动市场趋势上行”，全年市场则呈现“U”形而非“L”形的走势。

　　记者 许超声