新纶科技(002341) 持续受益新兴产业发展

　　公司依托防静电耗品的强大研发生产能力，推进超净清洗和洁净工程业务，以三大业务板块构筑起立体服务模式。中国正处于产业升级和承接全球精密制造加工企业转移产能的阶段，公司将在这一大趋势中持续受益。

　　电子/半导体、新能源及LED行业提供强劲需求。国内的芯片代工产业全球市场占有率逐步提高，半导体外包服务将持续增长，中国太阳能电池产能占全球一半，未来5年全球光伏电池年新增装机量的年均复合增速预计达到33%，国内LED行业正处于上升周期。防静电/洁净室产品是以上行业日常生产必需品，公司必将受益于以上产业的快速增长。

　　公司掌握防静电产品核心技术，拥有导电纤维及面料制造技术，较进口产品有性价比优势，净化室的设计建造和超净清洗业务均达到行业先进水平。研发投入保持较高增速，研发技术队伍逐年扩大，完成科研项目数量快速增长。

　　渠道完整，市场开发能力强。公司围绕下游电子、半导体等行业在国内的重要生产基地布局销售、服务体系，销售网点行业中最多，核心客户多为世界500强。公司产品专业性较强，在垂直销售模式下，能够确保提供快捷、准确的服务，及时捕捉到下游需求的最新变化，有利于培养潜在客户。

　　此外，我们欣赏公司打造耗品、洁净工程和超净清洗三位一体的服务模式，这将明显提升服务价值，奠定公司综合服务商的市场地位。

　　预测公司2011-2013年业绩增速分别为54%、51%和34%，EPS分别为0.49元、0.74元和0.99元。2011年相应PE为38倍，虽然短期估值水平不低，鉴于行业前景广阔，公司具有较强开拓能力，未来极有希望成为重量级公司，依然给予“短期-强烈推荐，长期-A”的投资评级。