广州证券：2750点附近的振荡是整固过程

　　沪深两市自今年4月18日波段高点下跌以来，B股、创业板和中小板成为跌幅最大的成份指数，上证B股、深证B股分别下跌了24.11%和18.81%，而创业板、中小板则分别下跌了19.88%和18.01%，明显超过了全部A股16.21%的同期跌幅。在近期的反弹中则是“跌得越多，弹得越大”。

　　从行业下跌的分布情况来看，今年4月18日以来，餐饮旅游、有色金属、机械设备、信息设备、交运设备、信息服务、电子元器件、家用电器、黑色金属等行业的跌幅都超过了A股的平均跌幅；跌幅相对较小的大部分属于非周期行业，如综合、食品饮料、房地产、纺织服装、农林牧渔等，其间跌幅均在14%以内。

　　而上证指数自6月20日探底至2610点后反弹以来，基本上延续了“跌得越多，弹得越大”的走势，B股和中小板成为反弹最大幅度的成份指数，创业板则相对偏弱。

　　但是，统计行业的表现，在政府强调保障房政策下半年加快推进的背景下，保障房相关的产业链明显早于市场见底回升，其中建筑建材(包括水泥、建材等)、房地产等相关行业自6月1日开始已出现止跌反弹，建筑建材、房地产两个行业分别以约7.16%、4%的涨幅居于23个一级行业的反弹前列。其后，家用电器、采掘、交运设备、机械设备等低估值板块随后跟进回升。

　　由此可见，超跌、低估值和保障房主线的行业，是近期市场反弹的焦点所在。

　　6月1日至6月28日反弹以来涨幅最大的个股，包括中船股份、中原特钢、天业股份、狮头股份、塔牌集团等，都是属于上述反弹居前行业中表现最强的个股，但近期走势已呈现放量滞胀、临近尾声的迹象，说明本轮反弹行情的第一阶段在6月底暂告一段落。

　　上证指数短期突破了30天均线后出现暂时休整。预计这是行情在2750点附近的整固过程，可选择合理时点介入。目前5周均线已拐头向上，只要周K线站稳5周均线(2710点附近)之上，波段涨势就有望确立。未来反弹能否持续延伸，则要看是否在7月重回2850点以上并站稳，且有量能支撑。

　　宏观上看，市场在7月份具备一些反弹的因素，如通胀在6月高点后将逐步回落，政策刺激有望接踵而至；或在经济增速下滑的情况下政策将可能适度放松。另外，中报业绩即将公布(业绩整体预增情况仍较理想)、股价已大幅回落、估值相对吸引、基金仓位整体也偏低，我们对7月甚至整个三季度的反弹行情相对乐观，但需要强调的是，这依然只是战术性的波段行情，而非战略性的趋势上升行情。

　　广州证券研究所策略研究员 张广文