底部信号出现反转时机未到 2850点一线阻力强

　　昨日沪深两市股指先抑后扬，最终上证综指下跌0.21%，深证综指则上涨0.40%，两市成交量小幅萎缩近6%。昨晚央行的突然加息，可能是昨天股市震荡的一大诱因，但对未来的股市运行来说，也有利空出尽的味道。

　　尽管股指出现震荡，但在昨天的盘面上，两市各板块仍基本呈现普涨态势。其中，有业绩支撑、估值处于市场底部的周期类品种走势较强，有色金属、水泥、煤炭、地产等板块短线涨幅比较明显。一旦未来紧缩政策告一段落，宏观经济实现软着陆，周期类行业的盈利水平就有望见底回升，相关公司将会迎来盈利增长与估值水平提升的双重上涨动力。因此，周期类股票未来面对的可能不仅是短线的上涨行情，而且是中期介入的机会。

　　此外，比亚迪在上周四的高调上市也为A股市场的反弹提供正面推动。比亚迪在上市的短短5天内，股价大涨超过85%，并带动锂电池和新能源汽车板块集体涨升，大大提升了市场人气。不过，比亚迪目前的估值已明显偏高，而其一季度业绩又同比下降逾八成，从一个侧面反映出我国汽车行业的减速态势。因此，对投资者而言，对该股还应谨慎对待，及时把握落袋时机。

　　自6月下旬以来，沪深两市股指持续快速回升，其动力主要来自两方面预期和两大支撑。预期之一：在6月CPI再创新高并无悬念的情况下，下半年的通胀压力会有所减弱。预期之二：近日温家宝总理和王岐山副总理发表的讲话，以及央行在二季度例会中关于“注意把握货币政策的稳定性、针对性和灵活性”的提法，都令市场对“紧缩政策有望出现拐点”充满期待。支撑之一：希腊债务危机缓解，外盘走势强劲，美股连续5日大幅走高，对A股形成外部支撑。支撑之二：市场对目前A股估值的认同度提高，短线成交量持续放大，显示场外资金入市态度比较积极。由此可以确定，A股的底部已经出现。但是，货币政策微调的可能性在加大，并不意味会马上转向，昨晚的加息就是最好的明证。同时，股指在2800点之上阻力重重。在这样的背景下，A股市场形成全面反转的条件尚不具备。

　　从技术上来看，上证综指虽连续3天收盘于年线上方，但目前还无法确认对年线向上突破的有效性。同时，2850点一线的阻力很强，对股指形成压制。短线股指可能会转入震荡整固期，通过震荡来消化上方的阻力。

　　申银万国 徐明