未来通胀下降是大概率事件 但股市不可盲目乐观
CPI创下三年以来的新高，也超出市场普遍预期的6.2%，面对高通胀，在市场上冲到2800点关口之时，上周偏股基金整体仓位有所下降。
本周沪深两市限售股解禁量猛增至70亿股，解禁市值达400亿元。农业银行A股战略投资者获配股票的50%即51.14亿股，将于2011年7月15日起开始上市流通。
基金观点
股市七八月份震荡筑底
CPI创下三年以来的新高，也超出市场普遍预期的6.2%，基金公司预测，下半年物价有可能逐月回落。A股市场将可能在7月、8月份震荡筑底，此后将可能出现反弹。
大部分基金上周减仓
面对高通胀，在市场上冲到2800点关口，上周，偏股基金整体仓位有所下降。
根据渤海证券基金仓位监测模型，384只偏股型开放式基金上周的平均仓位为75.32%，比前周的78.26%下降2.94个百分点。上周沪深300指数上涨1.95%，剔除指数变化的影响，偏股型基金上周主动减仓3.27%。
多数基金在市场飙涨了200点后采取了减仓操作。上周，384只基金中，73只主动加仓、308只主动减仓。上周高仓位基金的比例下降，仓位在80%以上的基金占基金总数的比例为56.74%。
根据7月9日的测算结果，上周60家基金公司中5家加仓、55家减仓。其中东方、金鹰等基金公司略微增仓，五大基金公司全部主动减仓，华夏的减仓幅度为5.26%。
结构性机会或成主导
从公开观点来看，不少基金公司认为，A股下半年的形势会好于上半年，但7、8月份仍是筑底阶段，大行情条件尚不充分。基于此判断，上周，基金公司采取了波段操作的策略。
信诚基金表示，随着翘尾因素的减弱，货币政策调控效果将逐步显现，下半年物价有可能逐月回落。由于6月物价上涨此前市场早有预期，对市场不会造成很大的负面影响。
大成精选增值基金经理刘安田认为，通胀率下滑是下半年的大概率事件，甚至不排除在4季度会出现通胀大幅回落的现象。
大行情条件尚不充分
不过，信诚基金认为，虽然接下来环比通胀压力会逐步减轻，但是对于通胀可控、政策放松的预期也不能过早乐观，而由此引发的这一轮反弹也不具备多强的持续性。股市环境虽大概率转好，但也不可盲目乐观。大行情条件尚不充分，结构性机会或成主导。
华安基金此间发布2011年中期策略报告，认为市场将可能在7、8月份震荡筑底，此后将可能出现反弹。
配置坚持先防守后进攻
华安基金表示，7~8月份有望展开的震荡筑底行情，机会主要体现为中报业绩推动的结构性行情，此后的反弹主力将可能更多集中于周期类行业和中小板。
基于上述判断，华安基金表示，与此相应的配置思路应是先防守、后进攻，即在前期以中报业绩为主线，选择防御为主的配置策略，之后待通胀趋势性回落明确、货币或财政政策明朗之后，以流动性预期改善、保障房实质性推动步入重要日程为契机，周期类板块以及市场整体有望展开反弹行情。
在防守的行业选择上，华安基金建议选择重配大消费(纺织服装、食品饮料、商业零售、农业)以及业绩增速较高并稳定的银行、保险、建筑建材。受限价影响相对较小的医疗器械、品牌中药有望表现良好。
近期防御策略中行业的配置，则可关注主要推荐受益于猪肉涨价和景气周期的饲料、养殖(畜牧养殖、水产养殖)的农业板块，受益于消费升级以及城镇化进程的品牌服装、家纺、体育休闲用品。 (吴 倩)
