中报超预期带来机会 关注业绩“地雷”公司出现

　　周一大盘呈现整理格局，上证指数跌0.12%，深证成指跌0.13%。从基本面来看，最近公布的经济数据使得经济硬着陆的风险得以缓解。6月工业增加值同比上涨15.1%，增速大幅超出市场预期。二季度GDP当季同比增长9.5%，也好于市场预期。这些数据有力地扭转了市场前期对于经济过于悲观的判断。

　　从政策面来看。紧货币宽财政将维持，即将召开的中央经济工作会议会成为市场政策预期的焦点。从最近出台的政策和管理层讲话看，房地产对于二三线城市的限购，短期看对房地产偏空，但是如果能限制房价上涨对抑制通胀利好。近期温总理的表态已经提出“保增长”，这方面估计还是由靠宽财政来实现，但是抑制通胀仍将是政策的重点，也就是说政策的重点仍会放在“保持物价稳定”。

　　回顾6月底以来的反弹，我们认为动力还是来自于政策和基本面的驱动。一、政策就是我们一直提到的宽财政，对应的水利和保障性住房等相关的板块表现突出。但是二三线城市的限购等政策的出现使得一些相关的板块风险显现。二、基本面就是中报业绩等喜多忧少。我们统计发现，2007年以来市场走势都是“七”上，即7月份股市上涨，并且中小板的涨幅都超过上证指数。这是因为中报业绩预期和预告等成为市场向上的催化剂。三、海外市场风险带来干扰。8月2日到期的美国国债上限的谈判是否达成一致，目前难以判断。

　　我们认为，中报行情还在进行中。但是严格的地产政策使得宽财政相关的板块风险显现，同时海外风险还将给市场带来扰动，不排除市场短期震荡。同时要密切关注业绩“地雷”公司的出现。 　　□德邦雷鸣