七成机构看多下半年A股行情

　　历史往往会惊人的相似，但却不会简单的重复，2011年上半年的走势就给人以这样的感觉。由于近年来股市行情往往会打破一地眼镜，就像2010年股市的大起大落令大部分机构的预测成了一个笑话，在总结经验教训后，2011年初大部分机构都对今年的行情定下了一个震荡的调子，至于如何震荡则见仁见智、模糊不清，但很少人想到2011年上半年股市的波动和2010年上半年的走势如此相似。

　　但是从某种意义上说，2011年上半年股市行情比2010年上半年更差，可以说在2011年上半年个股行情出现了严重的分化，之前牛气冲天的创业板、中小板等小盘股(包括新兴产业等主题投资板块)绝大部分都出现了跌幅惨重的价值回归走势，以蓝筹股为主的上证50指数录得超过0.61%的涨幅，也是唯一上涨的综合指数；而创业板指数大跌25.64%，跌幅最大，中小板指数也下跌了13.17%。

　　目前各家券商已陆续发布了2011年下半年投资策略报告，披露了专业机构的预测展望。在此，记者总结了中信证券、申银万国、海通证券、招商证券、国泰君安等30家券商研究所对于2011年下半年A股市场的走势预测。

　　从今年各机构给出的下半年A股市场涨升空间来看，多数机构预期指数会冲至3000点上方，最高的预期在3600点。但有9家机构未给出2011年的具体高点和低点，占所有机构的30%，这个比例较去年同期大幅降低：在去年下半年年度策略中有17家机构未给出具体的点位，占所有机构的58%。这也说明机构对于下半年市场走势还是抱有较大的希望。其中，申银万国给予了最高的点位——3600点，他们认为，倘若四季度通胀能下到4%，则市场估值能进一步提升，上证综指有望达到3600点。国联证券则给予了最低的点位——2300点，他们认为，长期看市场会是“跌多了反弹，反弹到位再下跌”的波段震荡市场，并且可能挑战前期重要的低点支撑，政策信号和极限估值才能成为阶段性底部的信号。极限估值预示底部2300点上下，政策转折信号预期出现在三季度中下旬。

　　整体来看，机构对下半年的A股市场行情还是比较乐观的，有22家机构看好。其中，世纪证券认为，目前A股估值低于近四年平均估值水平，部分行业动态市盈率水平已在10倍以下，股指具备一定估值修复空间，同时频频出现的大股东增持也将提升市场信心。下半年A股市场表现有望优于上半年，三季度市场可能震荡筑底，四季度市场有望出现相对确定的投资机会。海通证券判断下半年政策不松也不再紧，经济总需求平稳，业绩全年低点在二季度或三季度。市场在反映政策、经济、业绩利空之后，悲观情绪将缓和，下半年市场可望迎来“估值修复”式行情。估值修复之后，由于政策面、经济面缺乏拐点预期，市场关注度转向业绩方面，高成长行业将受益。招商证券也对下半年市场持积极态度。他们认为，下半年估值水平将触底回升，首先源于通胀回落、实体经济对资金消耗减弱，随后源于货币政策放松；尽管三季度经济还在下滑，业绩预期也难以迅速转好，但是市场见底的时候，一贯是估值先见底，而盈利预期的见底回升滞后。

　　8家机构持谨慎观点。其中，中金公司维持2011年A股上证指数在2600-3200点间箱体震荡的观点不变。按照较为悲观的盈利预测和历史最低估值水平，目前A股进一步下跌的空间在10%左右。2700点以下，投资者可以开始逐渐寻找市场悲观预期中被错杀的股票。东莞证券则认为，中国经济增长方式转型已经刻不容缓，股市走势也会更加纠结。纠结之处在于2011年下半年政策的摇摆将为股市带来中级行情的机会，蓝筹股的超低估值更是牛市行情一个前提条件，但股市的制度纠偏不是一蹴而就的，市场短期仍面临供需失衡、结构性价值回归等压力。大盘中长期看已经进入底部区域，三季度指数下跌空间不大但仍会持续调整，四季度有望迎来回升。经济转型期政策调控处于两难境地，股市走势更多的表现为上下两难。

　　无一家机构看空下半年。