本周二，受众多因素共“震”的影响，两市大盘跳空低开震荡调整；不过短线市场调整的空间有限，在消化相关利空之后，市场仍将按照原来的运行惯性，继续挑战半年线的压力。这其中关键还是成交量与热点能否继续配合。
时空共“震”触发调整
从时空共震的角度来看，本周二是2610点上涨以来的第21天，集聚了多个斐波拉契周期的时间点，时间上存在共振性；从空间上看，从3067点跌到2610点计457点，从2610点涨至2826点计216点，完成约二分之一的反弹量度，空间上具备了共振性。这两方面的因素均暗示着转折点即将出现。
事实上，当前周K线已较为充分地反映了超预期的因素。从周K线来看，自2009年3478点调整以来，周K线四连阳只出现过两次，这是第二次。由于目前市场并没有出现强势的反转行情，行情还只能定义为超跌反弹，未来周线实现五连阳的概率较小，本周周K线有可能收阴，也就意味着有效站上半年线的时间将向后延迟。
五大负面因素发酵
其一是担心融资潮扩散。招商银行推出A+H股配股方案，融资总额不超过350亿元，巨额融资带来的利空杀伤力巨大，对目前市场并不宽松的资金面而言压力骤增，也使市场更为担忧银行业的新一轮融资潮从此扩散。
其二是获利盘的回吐。由于在前期两市反弹的过程中，深强沪弱的特征明显，而深圳市场中的中小盘指数表现突出，远远超出主板反弹指数，短期内中小市值个股涨幅较大，积累了较多的获利盘。于是，当中小板、创业板个股在周二盘中纷纷出现回调、权重板块个股又未能及时挺身而出之时，指数走弱也就在情理之中。
其三是套现的压力。之前中小板、创业板“大小非”的减持压力最为显著，但近期又出现地方政府和地方国资股东套现冲动潮，这给市场带来的减持套现压力无疑是雪上加霜。
其四，基金仓位仍处高位。据统计，在259只基金中，开放式股票型基金二季度平均仓位为87.16%，较一季度有所上升，仍处于历史较高水平，后市基金进一步加仓的弹药明显有限。
其五，外围环境存在不确定性，主要是担心海外欧债和美国债务的上限问题。近期美国股市持续下跌对A股投资者的心理负面影响较大，鉴于提高债务上限谈判没有进展，美国国会将提高债务上限的最后期限定在8月2日，所剩时间已不多，而且美国信用评级被惠誉或标准普尔下调的可能性也依然存在。
下跌空间有限 后市仍存机会
从资金面上看，上周SHIBOR利率出现回落，后半周再度回升，但由于当前公开市场回笼资金的功能得到恢复，未来央行在货币政策工具的选择上将向公开市场倾斜。加上近期IPO的发行速度明显放缓，每周只有约4-5只中小盘新股发行，这将大幅减轻市场资金面的压力。
技术方面，此轮反弹行情的第一攻击目标位是2850点，但2850点一线作为前期成交的密集区域，是明显的技术压力位，短期突破的难度较大，市场需要通过反复震荡整理才能最终有效突破。在此之前每一次回调整理都是为了夯实下一步反弹的基础，而不是为了彻底破坏反弹走势从头再来，毕竟前期2610点成为今年底部区域的概率仍然较大。更何况目前主板估值水平处于历史底部区域，估值具备明显的支撑，上半年上市公司整体业绩也保持了较高增速，从这个角度而言，指数大幅下跌的基础并不存在。
需要指出的是，上证指数自6月20日2610点以来的中级反弹行情尚未结束，短期或先要考验30日均线到2800点一线的支撑力度，在技术上回调到位以及多空双方充分换手整理后，指数仍然会延续反弹走势。不过，在此期间，期望指数的高度已不现实，关键要看成交量能否有效放大和市场热点的持续及活跃度。我们认为，此轮反弹延续的时间至少可以到8月中旬左右，期间每次出现的调整或都是较好的逢低介入与调仓换股良机。
热点方面可以继续关注此轮行情最先反弹的中小市值板块，目前市场主流资金的主攻方向仍未调整，待其回调到位后仍然可重点关注，但要以快进快出为主。另外，中报超预期的个股，特别是高成长新兴产业中的龙头个股，以及受惠于资源税调整的新型能源等企业也可适当关注。 □银泰证券
