山西汾酒（600809）依托品牌实现高成长

　　中航证券研究报告指出，公司承载了中国白酒发展的历史，同时拥有“杏花村”和“竹叶青”两大全国名酒品牌，具有强大的品牌影响力和号召力，在国内酒行业步入品牌竞争和结构升级的背景下，其拥有雄厚发展基础。

　　公司摆脱了白酒企业就是卖酒的框框，提出经营文化和品牌的理念，契合行业发展规律。理念的转变带来定位的改变，公司积极聚焦中高端白酒市场，重点营销青花瓷和老白汾系列产品，市场表现好于预期。这只是汾酒品牌回归的开始，其未来依然有很大发展空间。

　　预测公司2011年至2013年每股收益分别为2.30元、3.64元和5.15元，年均复合增长率接近50%。以公司2012年30倍PE估值，每股价格为109元，相对当前价格，依然有35%左右的上升空间。首次给予公司“买入”评级，建议投资者适时买入并长期持有。