海南航空：非公开增发改善财务状况

　　海南航空日前公告，公司拟以不低于6.42元/股的发行价格，向不超过10名发行对象非公开发行不超过12.47亿股A股股票，拟募集资金总额不超过80亿元人民币。

　　中银国际点评称：

　　本次非公开发行A股完成后，以公司2011年3月31日财务数据模拟测算，合并资产负债率将从81.51%降至71.36%，若以2011年7月7日调整后一年期人民币贷款基准利率6 .56%测算，本次非公开发行A股募集资金(假设为80亿元)全部用于偿还银行贷款和补充流动资金后，公司每年可节约利息费用约5.25亿元。

　　我们认为，公司如成功实施增发，将使公司财务状况得到大幅度好转，有利于公司的长远发展，但是增发后公司股份将扩大30%左右，短期对公司2011年全面摊薄每 股 收 益 将 有 约19%的 摊 薄 效应。我们继续看好公司在海南国际旅游岛开发中占据的有利地位，维持对公司“买入”评级。