工银瑞信：投资策略或需重新考虑

　　过去的十多年里，得益于低要素成本，中国经济得以“高增长、低通胀”——矿产能源低价格、“世界工厂”、政策扶持、城镇化进程等成就了年均CPI2%、GDP近10%的奇迹。上市公司保持较高的增长速度，交出30%盈利增幅的答卷。工银瑞信固定收益部总监杜海涛认为，随着经济增长逻辑的转变，资产配置思路也到了需要重新考虑的时候了。刘易斯拐点出现、劳动力成本上升、大宗商品的急剧攀升都将导致通胀水平的抬升。资金成本的上涨意味着债券投资收益率的客观上升。截至2010年，过去20年美国和日本的投资经验是债券回报高于股票。美国标普500指数回报年均7%，而美国信用债券的回报也能达到7%以上。