8月8日“黑色星期一”，不少阳光私募产品瞬间触及止损线。
虽然第二天的微弱上涨暂时解除了“清盘警报”，但经过这次惊吓，投资者再也不敢贸然投身于阳光私募产品了。
“今年恐怕是投资环境最差的一年。”某信托经理向中国证券报记者说。
黑色星期一
“市场疯狂下跌，悲剧了，也许今天会有大新闻。”
“有产品突然逼近止损线……”
“估计有信托经理吓出一身汗了。”
“已经大汗淋漓了！”
“那么快就止损了……”
8月8日，A股盘中一度大跌超过百点，信托经理的焦虑之情在微博上四溢。不少阳光私募产品都是通过信托公司募集的，已经形成了投资顾问、信托、私募基金等复杂、密切的关联体。8月8日A股蒸发市值近万亿元，让许多本已处在煎熬中的私募经理更加难受。
大跌已经让有些私募基金触发清盘线，而清盘对私募投资顾问意味着之前的努力全部落空。据私募排排网的数据，2010年12月31日成立的中融·紫衫一期，8月8日更新的净值紧为0.83元。
今年以来，不少信托型阳光私募产品选择了清盘退出。
用益信托工作室的统计显示，继鼎弘义主动终止旗下唯一信托产品之后，北京一家阳光私募于7月20日主动清盘了旗下一只结构化产品，该产品清盘时收益率为49.07%。近日，山东信托发布一则公告称，盈融达投资(北京)有限公司出于自身实际需要及对未来投资的安排，申请提前终止旗下信托产品“山东信托·盈融达”，山东信托决定于2011年7月20日正式终止该信托计划。
尽管盈融达投资相关人士表示，主动终止“山东信托·盈融达”信托计划并非看空后市，而是因为公司调整旗下信托产品结构，准备将结构化产品逐步清盘，专心非结构化产品的管理。但用益信托工作室认为上述说法与该公司的实际操作并不相符。公开数据显示，截至2011年6月30日，盈融达旗下另一只非结构化产品“盈融达3号”，权益类资产比例为0%，现金类资产比例为100%，而一般阳光私募结构化产品应用1:1或者1:2融资比例投资，一旦出现亏损，损失会成倍增加。言下之意，盈融达投资还是出于对后市的看空才选择清盘退出。
“目前来看，市场不确定性很大，所以结构化产品管理人面临的压力比非结构化产品管理人更大。”用益信托认为。
后市承压
“我手头的几个私募产品还行，没被清盘。这两天市场不是又上来一点嘛。大跌对以后成立的产品就更没什么影响了。”上海某信托经理告诉中国证券报记者。
由于身处业内，大多数信托经理不得不乐观，但旁观者更容易看清，大跌对信托型阳光私募产品的后续募集并不乐观。
首先，由于目前的私募产品处于亏损状态，很难让后来的投资者热衷阳光私募产品投资。
为把握私募信托产品的发行和成立趋势，用益信托工作室对从5月29日到7月31日近10周的发行和成立情况进行统计并进行比较。综合10周数据可以看出，私募产品发行与成立在7月数量都比较少。“这显然跟本轮市场行情表现不佳存在着一定联系。”用益信托得出结论。
其次，产品亏损意味着利益共同体全都无法获利。无论银行还是信托公司、第三方理财机构等销售渠道同私募产品业绩是捆绑的。私募排排网总编辑龙舫在其微博上介绍，销售机构不仅在销售时收取销售额1%的前端费用，还要在产品运营过程中不断提取业绩提成。银行一般提取产品利润的6%-10%，而第三方理财机构提取2%-6%。如果产品不能盈利，银行和第三方理财机构将不能获益。
除了不能获利，产品亏损还意味着银行、信托公司等很难向投资者交代，更难说服后来者进行私募基金投资。
清盘 ≠亏损
但私募基金并未“溃不成军”。
2011年8月私募排排网融智评级·中国对冲基金经理A股信心指数为110.47，较上月下降22.93个点，但仍置于临界点之上，降幅为17.19%。表示基金经理对8月A股市场仍然乐观，但信心较7月下降。
融智·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0，200]。其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观。信心指数小于100，表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。
好买基金研究员朱世杰介绍，2008年之前，多数信托公司对阳光私募没有硬性止损要求，所以2009年之前成立的非结构化基金产品几乎没有因为业绩不佳而清盘的。直到经历2008年的惨痛大跌后，私募投资者和信托公司对于私募基金的风险控制要求越来越高。所以近几年发行的私募基金在成立时，多数信托公司都会在信托合同中规定清盘线，基金净值如果下跌到一定区间，信托公司就会强制将信托清盘止损。从对投资者负责的角度来看，这也是私募行业的一种进步。
朱世杰同时表示，私募清盘并非都是坏事，相反，投资者有时甚至能得到一些有意义的信息。
根据好买基金研究中心的不完全统计，自2008年来，通过公开信托公告宣布清盘的非结构化私募基金至少有21只。这些基金中有14只基金清盘时净值在1元以上，为投资者赚到了钱。与同期沪深300指数相比，有11只基金战胜同期指数。
清盘基金的业绩可谓好坏参半。而归其清盘的原因大致有四类，一是公司经营不善遭到清盘，二是基金净值触及清盘线被迫清盘，三是基金规模未达到信托要求而被清盘，四是基金经理判断后市行情不好而主动清盘或放弃延长已到期的私募。本报记者 高改芳
