上海家化（600315）：改制有望取得突破

　　上海家化公布了2011年上半年业绩，实现销售收入19.22亿元，同比增长21.9%，主营业务利润2.66亿元，实现净利润2.05亿元，同比增长30%，合每股收益0.49元，符合预期。目前股价对应2010年和2011年市盈率分别为37倍和29倍，维持“审慎推荐”。下半年公司国有股权改制有望完成，新的股权激励机制或将推出，公司品牌管理和经营能力将得到加强，未来发展提速值得期待。　　□中金公司研究部 高峥