大盘二次探底已现 周二反弹在即

　　周一大盘表现冲高回落震荡整理走势，上证指数小幅高开之后，一度在周末利好因素刺激下震荡冲高，但随后依然受制于非对称加息担忧的影响，出现一路震荡缩量下挫，促使了二次回探的底部出现。笔者认为，伴随利空因素的消化，市场上有利因素将会逐步占据上风，预计周二大盘将会表现震荡扬升行情。

　　由于上周五美股下挫带动周边股市走势不利，对A股反弹压制作用较大。而国内消息面上，最为关注的依然是对紧缩措施的担忧。 周一上海银行间同业拆放利率(Shibor)延续上周四以来的涨势。本周央票及正回购到期释放流动性250亿元，为今年1月以来最低。可见在目前存款准备金率已经是历史高位，资金对于外界的风吹草动非常敏感。特别是，央行官员表示中国央行应考虑试行非对称加息的手段，加重了当前市场进一步紧缩措施担忧的恐慌情绪。

　　不过进一步分析，以上信息市场对紧缩政策担忧未有充分根据，因为银行间资金面短期紧张是由于国电债发行冻结了超过3000亿的短线资金，而本周四这部分资金将会解冻。由于内外宏观经济形势依然处于不确定因素之中，新的货币政策应该倾向于观察当前内外宏观经济形势变化。可以说，银行间资金面紧张短期很快就会得到改善，不至于会有进一步加息的出现。另一个重要信息，证监会发布《转融通业务监督管理试行办法》，并向社会公开征求意见，此举意味着转融通即将推出，扩大了可供融资的资金及可供融券的股票数量。应该说为通过信用为市场提供了新的大量资金供应，应该是利好因素，而市场过度恐慌了未来市场的做空能量。

　　与此同时，有利因素却被忽视，如当前市场最大的利好因素。截至上周五，已经有1213家上市公司披露了中报，从截至目前的统计数据看，中报盈利的上市公司比例超过91%，这一比例也超过了2010年中报的同期水平。而2010年中报曾被市场称为“史上最好中报”。面对如此超出市场预期的业绩情况，而股市行情并不领情，并没有反映微观经济形势保持得良好的盈利水平。笔者认为，出现这一扭曲业绩增长事实的怪象，根本原因在于今年以来市场资金面供需严重不匹配造成的，上半年首发168只新股，融资规模成为世界之冠。而股市波动空间仅仅几百点，当前持续低迷，人气低落的原因就不难理解了，此时管理层应该听取民意，及时暂停新股发行，还市场一个休养生息的环境。 　　□陈晓阳