关注投资中的冷门效应

　　黄金又创新高了，你是不是有点按捺不住了？有没有加入“抢金一族”？其实，无论黄金还是股票，热门品种虽然很抢眼，却未必能带来高收益，反而是那些名不见经传的品种往往带来惊喜。

　　例如，今年一季度美国表现最出色的三位基金经理清一色都是依靠市场不看好、不出名的股票异军突起。三位基金经理一季度的收益率分别为15%、13%和12%。其中一位基金经理专门寻找其它投资者避之唯恐不及的冷门股，另一位专门购买被忽视的小股票，还有一位在非洲和中东这两个开发程度较低的市场寻找机会。总而言之，他们都有自己的“独门暗器”。

　　对热门的东西不“感冒”似乎是投资大师的共识。彼得·林奇曾明确表示：“如果说有一种股票我避而不买的话，它一定是最热门行业中最热门的股票，这种股票受到大家最广泛的关注，投资者在上下班途中、在汽车上或火车上都会听到人们谈论这种股票，一般人往往经不住这种强大的社会压力而买入这种股票。”

　　这很容易理解，热门往往是因为业绩或预期释放得比较充分，并且在经历了汹涌的上涨之后，吸引了众多投资者的参与，进一步推高了其价格。但经过了主升浪以后，价格一定不便宜，这就好像眼下的黄金，也许短时间内价格依然强势，但很难想象它再涨一倍吧？所以你需要寻找的是下一个“黄金”品种，并且是在它们默默无闻、足够便宜的时候买入。如果追涨热门品种，当然也许还是有收益的，但只是别人吃完肉以后喝点汤。

　　格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中反复告诫投资者要避开热门股，并且要学会在大幅下跌的时候及时扫“便宜货”，尤其是冷门股由于乏人关注而表现往往落后于市场，但往往比热门股有更多投资机会，其中内在价值高的品种可谓“投资、投机两相宜”。

　　基金同样如此。晨星在过去数年所做的一项研究充分地证明了这一点：人们不怎么关注的基金的表现都超过了人们所喜爱的产品。“违背自己的性格和意愿需要勇气，但是这种勇气是有报酬的。”晨星创始人指出，如果你独立思考并从被其它人遗弃的市场上寻找便宜货，你就会成为一个好的投资者，这远比按照财经出版物上的短期吹捧而购买股票要强得多。 □兴业全球基金 钟宁瑶